Smart智富／利空罩顶 油价恐下探42美元
原油市场空袭警报又响起！国际原油价格1周内（7月13日至17日），下跌逾3%。若从近期高点每桶约61.5美元（6月24日）计算至7月22日，短短1个月暴跌幅度多达20%。
▲（图／Smart智富提供）
这波大跌，不但粉碎了市场原先预期油价于今年初筑底后，将持续回升的期望；更使得空方气势大增，油价下行风险再度跃上台面。这其中的转折关键，就是伊朗与西方国家达成核协议。
市场担忧，伊朗供油解禁，将使得原本已供过于求的市场雪上加霜，更有专家认为，2016年第1季油价有机会再度测试今年初低点42美元。
以美国为首的6国（中国、法国、俄罗斯、英国、美国、德国）与伊朗在7月14日达成核协议，一方面限制伊朗发展核武，另一方面松绑从2006年开始对该国进行的经济制裁（限制各国对伊朗石油业投资），以及从2012年开始的石油禁止销往欧洲规定。
伊朗是全球第4大石油蕴藏国，受禁运制裁前，每天外销原油量高达230万桶，但目前已降至110万∼120万桶。协议达成当天，伊朗能源部长表示，正式解禁后6个月内，每日产量就可增加100万桶，同时恢复以往外销水平。这对原本已供过于求的原油市场更是雪上加霜。
国际能源总署（IEA）7月月报指出，2016年全球原油需求将放缓。需求成长量将从今年的日均140万桶，降低至120万桶。IEA强调，目前这波油市供需平衡调整尚未结束，可能将延续至2016年。
利空不仅于此，因为产油大国非但没有减产，反而加大了马力。IEA在能源月报中指出，今年6月石油输出国组织（OPEC）平均每日原油供应量来到了3年高点—3,170万桶，因伊拉克、沙乌地阿拉伯与阿拉伯联合大公国产量冲高至历史高点。
背后原因，还是为了捍卫原油供应的主导地位。2014年OPEC在全球原油市场市占率跌至41.8%，为2003年以来最低。因此即便国际油价相当疲弱，OPEC依旧坚持拉高产量，希望低油价能迫使生产成本较高的北美页岩油业者知难而退。
这项策略在先前油价大跌时似乎奏效，但近日却又出现变数。油田服务公司贝克休斯（Baker HughesInc），7月中旬表示，美国原油钻井平台数目在连续29周下降后，最近两周却反转增加。虽然目前钻井平台数仍较去年10月高峰少了59%，但近日下降速度却显著放缓。
上述诸点凸显出，目前原油供应与需求的落差已相当显著，无怪乎当伊朗重返油市的消息传出后，油价更是利空罩顶。不过值得庆幸的是，这当中仍有暂时喘息的空间，因多数观察家认为，伊朗原油还要好一阵子才会大举进入油市。
元大宝华综合经济研究院商品研究员林立程表示，一般预计伊朗原油最快今（2015）年底才会进入油市，在此之前油价不至于大幅波动。他估计未来2∼3个月布兰特原油价格，都将在55美元至60美元间盘整。直到进入年底，届时原油市场对冬季用油需求、伊朗增产，以及美国联准会升息后经济状况等会有新的评估与调节。
瑞银投信投资长张继文认为，伊朗重启油田、增产、安排油轮运输都需要时间，因此预计3∼6个月后产能才会显著增加，「不过一旦跳上来，（增产）速度就会很快了。」目前瑞银预估年底前纽约原油价格都将在50美元∼60美元间震荡。不过这些都是调节过程中的反应，真正的考验会在明年浮现。
张继文从原油市场供需判断，目前已确定明年需求不会大幅升高，但供给增加却很明显，因此预计明年1、2月油价将严重承压，可能会再度测试今年初创下的低点42、43美元。而之后是否能止跌向上、幅度能有多大，就要看中国经济发展，以及届时全球石油供需状况。
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