Smart智富／油比水便宜 该逢低进场吗？
最近， 看到好友在脸书（Facebook）上的发文：「如果有人说你『不是省油的灯』，请勿沾沾自喜。因为这年头，油比水还便宜。」这是玩笑，也是事实。
▲（图／Smart智富提供）
就以98无铅汽油为例，在2015年11月16日，中油公布的参考价是每公升25.7元，换算一下，每1c.c.是0.026元，而在超商架上的600c.c.矿泉水，售价是20元，等于每1c.c.是0.033元。没想到，我们居然真的进到了一个水比油贵的年代！
更令人诧异的是，已跌到45美元的西德州轻原油，在2015年11月18日竟又大跌到40.75美元，面临着「莫名其妙」的40美元保卫战。
为何说「莫名其妙」？因为，上一次跌破这个价位，是在2008年12月的「金融海啸」期间；但这一次，并未见到同级的重大利空，油价竟也跌到40美元，让投资人不知如何因应。
但也就在油价跌到每桶40美元左右时，在强基金网站的讨论区里，许多资深网友表示，每桶40美元以下，几乎是跌无可跌的低点，投资机会来了，所以他们都在摩拳擦掌，准备买进石油相关ETF或能源基金。
为什么他们会这么敢？其实是有理由的。从目前市场的投资气氛来看，并没有像金融海啸时期那么差，但油价会跌到当时的低点，主要原因在于，目前油价反映的不是经济景气，而是OPEC（石油输出国家组织）与美国页岩油公司的竞争态势。
为了牵动油价，OPEC采取的招式就是，不管市场需求如何，不减产就是不减产，于是量多价就跌，加上OPEC会员国的炼油成本已经比对手低，当油价被压低到让对手无利可图时，对手就会陆续退出市场。
目前，全球原油的平均开采成本为每桶50∼55美元，而美国页岩油开采成本却高达每桶60∼65美元，这其中的价差，就是OPEC打败美国页岩油的关键。
再看油田服务商贝克休斯（Baker Hughes）的统计，至2015年10月为止，美国已有26个钻油平台停止运转，剩下614个继续运作。OPEC在这场油价战争中，已成功打赢第一战。
除了油价降，美元走升也帮了石油输出国家不少。因为美元强势，造成新兴市场当地货币的巨幅贬值，对仰赖石油输出的新兴国家是一件好事。
以俄罗斯为例，该国预算有半数来自原油和天然气收入，面对油价腰斩却持续增产，在2015年9月∼10月份，每日产量竟还频频创下历史新高，原因就在俄国卢布兑美元重贬，油商卖油赚美元，支出却以卢布计算，当中汇差就可创造利润。
于是，这些石油输出国家，就靠着增产以压低油价，保卫了市场、取得了获利，还靠着付当地货币、收美元而赚取汇差，可说是最大的赢家了。
一旦这场传统与新科技之间的「石油战争」结束，油价就该回归常态，看景气好坏而走了。以当前景气稳健复苏的态势来看，每桶65∼75美元的价格，不仅是油商有利润，且价格回升幅度不大，会只带来温和通膨，也不至于伤害景气复苏的发展。
基于上述理由，油价虽不至于会立即反弹或暴涨，但再往下走的空间，的确很有限。既然如此，现阶段真的就可以进场投资了吗？这就又要看回美国的情况，只是要看的不是油产和油业，而是升息的频率和强度。
美国联准会的升息时程，在短期内不仅影响全球股市，也会完全决定了原物料的命运。以在2016年升息后美元依旧强势的前提下，原物料的弱势就成定局。
也因此，即使油价已经非常便宜，却也不会因为它过度便宜而开始上涨，反而可能会在每桶40∼ 50美元之间盘据一段时间，上涨空间有限。
当然，美国会升息，就代表景气已复苏，长线来看，每桶40美元的油价相当诱人，持有相关标的，如ETF或能源基金一段时间，势必会有赚头。只不过，投资人的耐心要够、资金要足，又能够撑过每桶40∼50美元之间的「油价壕沟持久战」，才有机会能够享受到甜美的获利果实。（本文作者为知名网站「强基金（fundhot.com）」共同创办人）
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