先探／三族鼎立　台股是M头？还是W底？

【文／黄嘉斌】

八月八日加权指数拉回至九○一四的低点后一路弹升，到了九月一日攻上这波修正后弹升的最高点九五三二点，大有挑战九五九三点的气势，但是翌日即以大跌一一三点作收，接下来的交易日呈现量缩走弱，并且外资开始连续十个交易日卖超，直到九月二十三日，累计卖超达五百余亿元，加权指数也跌破半年线至周四最低点为八九八八点。

从整体指数的型态来看是「Ｍ头」？还是「Ｗ底」？目前就是一线之隔，即将进入翻牌阶段，在此时刻对于后续行情的规画有必要作进一步的厘清。

跌五百点来到修正满足点

在七月中旬的一场演讲中，笔者便对接下来的行情持保守态度，认为指数的支撑（修正满足点）约莫在九○○○～九二○○点之间，转折向上时间估计落在九月中、下旬附近，结果在八月份的第一次修正，指数很快下跌到九○一四点，然后又迅速弹升到九五三二点几乎要挑战九五九三的高点，当下研判若是指数就此「单脚上」直奔九六○○点甚至更高，那么今年的行情便要持提早结帐的态度，不应该再贸然进场，选择站在场边看看戏就好，纵使错失了行情也无妨，本来股市的无常岂能尽在我们的掌握，既然错过了就是错过了，「被迫进场」（轧空手是很煎熬的）往往没有好下场，所以说「等待是投资中不可或缺的一环」，要长期存活在股票市场，这样的投资心理素质是一定要具备。

然而，现阶段加权指数又再度回测八九○○～九二○○点之间的位置，作出第二次的底部测试，尽管期间震荡激烈，加上外资的连续卖超，大盘依旧不脱原有的预估范畴，只要指数最后守稳在这个原先预估的区间，便是强势整理格局，接下来的十一月县市长选举（十月的选举行情）与年底作帐行情（根据统计，多头行情下年底作帐行情有七成在十月启动），仍然可以期待。

再从大盘的形态测量指数的区间来看，若是Ｍ头形成，那么指数修正满足点约在八七○○点，若是顺利逆转Ｍ头走势成为Ｗ底，指数不仅必然越过前高的九五九三点，理论上应该具备挑战万点的机会。

指数是上或下？最终走向Ｍ头或Ｗ底？加权指数八七○○点或者万点，从九月十五日那周开始便进入利空测试期，举凡Fed的谈话（攸关升息时点研判）、苏格兰独立公投（是否敲响欧盟解体的丧钟）、摩台指结算（外资的狙击）、欧盟加重对俄罗斯经济制裁（是否反而导致损伤欧洲经济）、美国攻击伊斯兰国（战争危机万一蔓延）等等，目前看来大盘用一五○～二○○点的指数空间作为代价顺利度过，但是九月二十二日大盘重挫一○五点，让曾主委与多数的投资人感到非常意外，究其内涵，应该算是利空的「余震」，就是市场担忧美国升息的时间点，虽然大致仍维持在明年六月的预期不变并没有提早，但是市场预期朝向六月之前升息的比例升高，也促使美元汇率的走强。

加上欧、日经济表现不佳导致货币走弱，市场资金出现局部性调整，造成这两周全球资金有回流美国的走势，当然亚洲市场不能幸免，因此台、韩都成为外资的提款机，不过这次的调整不会像年初那次停止「量化宽松」致使全球资金大挪移那样的巨大动作，这个推论的检定，可以观察外资的期货净空单从二．一万口的高水准是否持续增加并且转仓到十月份，否则六百多亿元的卖超调整，加上超过五百点的指数跌幅也应该达到获利满足点。

酝酿一波行情的必要之恶

这两周的股市量缩与众多利空测试，让市场投资人失去信心，该是酝酿一波新行情的必要之恶，底部本来就是利空打出来的，至于目前的股市是浅水无波还是平静的深潭，曾主委倒是看得很清楚，只是没把话说白─后续多空决胜点在于成交量，有量才会有价，因此将积极作出「推波助澜」的政策，将成交量创造出来，而张盛和部长更在另一手直接挹注股市资金动能（政府基金代操拨款）。换言之，台股的「两大股神」已经出来喊话，一位管「量」，另一位要给「钱」，从两位主事者上任至今，几乎都在关键点出手或祭出政策，也都收到不错成效，对于后续行情自是偏向原先预估将会往上挑战新高的规划。

不过投资人在乐观之余，同时建议必须先作好风险管理的准备，甚至启动情境模拟的策略，务使后续行情走出的结果，是多抑或是空，皆能立于不败之地。

再者，这个时间点本来就是值得出手「抢反弹」的时机，因为抢反弹时机的选择，必须具备「摸底」的意义，这里是具备摸底若成功会有五○○～一○○○点的空间，而非预期在短期二～三○○点弹升后，仍然无法脱离下降的轨道再次破底。

利空阴霾逐渐散去，拉回之后的指数是有利于多头的行进，加上不断提及的选举行情、年底作帐行情，在采取逢低布局的策略之外，如何选股成为决胜的重点，更是能否在马年留下「Happy ending」的关键。不仅如此，九月十八日那天尽管加权指数仅仅上涨四一点，但是盘面结构点出了大盘的明灯─苹概、汽车零组件、太阳能这三「族」鼎立，当然啦！权值的金融股也担纲稳盘角色功不可没。

向来第四季金融股的操作符合第四季的旺季业绩表现，并且股价所处的位置已经有过修正是值得关注，但是人气重心的三个主要方向：选举、旺季及年底作帐是关注的焦点。（全文未完）

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