先探／赢家拼图 探索台股技术面强势族群
图、文／先探投资周刊
【文／方亚申】
从九月至今，国内外利空干扰因素相当多，包括俄罗斯与乌克兰地缘政经不稳定、苏格兰公投、香港占中、美国ＱＥ即将结束、美元指数创近六年新高，日圆及欧元大幅贬值，国际资金集中美元资产等等，而台湾明年即将实施的大户条款、证所税、富人税等，这与往年第四季通常是一年当中利多最频繁季节迥异。
最先影响全球股市的是美元走强，美元指数从六月底收盘的七九．七八，一路走扬，到本周最高的八六．七四六，等于升值八．七三％，日圆从一○一．○九走贬至一一○．○八九，贬值八．九％，欧元从一．三七贬至一．二五，贬值八．七六％。日圆贬值，日股大涨创近六年新高。但与之有竞争关系的韩国，韩元从一○○七．七七贬至一○七五．二四，贬幅只有六．七％，韩国汽车、家电、造船等外销股都大跌，日本汽车及家电外销股则大涨。台币则从二九．八一贬至三○．五二，贬幅只有二．三八％。
美元指数是重要观察点
国际汇市的巨大变动，使得国际资金对各国股市采取不同的动作，对韩国及台湾大幅卖超提款，甚至在台股期货上大举布空单高达三万余口的历史纪录。这一切似乎都在等十月底联准会再次开会，而结束ＱＥ后的说法，牵涉到明年何时升息（一般预期第三季）。当然观察美元指数是否再创新高，就是代表国际资金对美元的预期。基本上，在美元走高趋势还未改变之前，外资还是以持有美元资产为主。
不过美元也不可能一直走强，太过强势也会影响到美国经济的发展。美国企业获利几乎有三分之一来自海外，若美元持强，海外获利汇回美国资金相对减少，企业获利自然就会下降，最新预估值是美国企业第三季获利成长从九．二％，降至六％左右。而美元从下半年走强也已经三个多月，也应该有段休息时间（美国这次经济好转主要原因之一是拥有低价页岩油气，降低工业生产成本；另外，九月失业率已降至五．九％，经济朝向正面发展，但是若美元太过强势也将损伤到美国外销实力）。
尤其是欧元区经济情况并不好，国际货币基金（ＩＭＦ）七日以欧元区经济持续疲弱及主要新兴市场成长减速为由，下修今、明两年全球经济成长预测，是今年来第三次调降，并警告地缘政治紧张升高和金融市场回档修正将带来风险。而主要心脏德国因制裁俄罗斯经济反作用力出现，企业信心下降，过去欧猪五国之一的义大利经济衰退，未来欧盟再次实施ＱＥ机会相当大。要注意德国股市，目前正在年线九四九三点之下震荡，距离八月低点八九○三点并不远，若再次跌破则对欧股压力将大增。日本股市走强、日圆走贬则是具有政治及军事上意义，主要就是对抗中国。正当欧、日两大经济体还有待拉抬经济之下，美国独强太过吸金，也不是好事，美元这次升到何时，将是其他经济体股市触底反弹的时候。
等待外资回头
台股外资八、九月开始大举卖超，连续两个月汇出，九月更汇出超过三十亿美元，也使台湾外汇存底连续两个月下降，十月初第一周仍持续汇出。而这次外资累计至今卖超超过千亿元，但是若与前七月买超台股近三千亿元来相比，还不到一半，问题是今年外资花了约三千亿元才将台股从八六一一点拉升至九五九三点，上涨还不到一千点，如今只卖了三分之一，指数就一度掉到八八六○点，距离去年底收盘只差二四九点，若真的把今年买的都卖掉，指数岂不跌到八四○○点以下！主要原因就是台股量缩，卖下去若政府基金不接手，那真的很恐怖。在此情况下只能借由期货布空单来减少亏损，所以期指空单创历史新高是其来有自。当此讯号有逆转时，台股才会有较大反弹。
问题是要如何扭转此趋势？除了美元指数反转而国际股市反弹外，一是企业获利、二是下跌整理时间够久以及政策护盘拉升。
从技术上来看，台股从九五三二点下跌至低点八八六○点，历经二一个交易日，或五周时间；从今年高点九五九三点下跌计算，至低点八八六○点，则历经五四个交易日，以周线来看则是花了十三周，全部都面临转折天数，理论上八八六○点支撑应属强势，即使跌破将有弹升机会。经过七日美国股市大跌，道琼、Ｓ＆Ｐ及费城半导体指数全面跌破半年线，ＮＡＳＤＡＱ接近半年线，台股尚未跌破低点，显见低档支撑应该是逐渐转强了！
技术面转折已到了
至于弹升的高度，季线九二七四点应该是较大压力所在，除非再出现连续上千亿元成交量，才有机会突破，这点恐怕需要有更强的政策利多，尤其是十亿元大户条款以及富人税等取消或延后。如此或有机会再冲九千六百高点。
若就以往来看，第四季是一年当中上涨机率最高的季节，不管是台湾或美国都是。而若以台股来看，九月底收盘指数在八九六六点；也就是说，年底前收在此指数之上机率应该较高。而以过去二四年统计数据来看，十月份上涨机率约五四％，十一月为五八％，到了十二月则有接近八成上涨机率。再进一步分析，今年台股七月下跌七七点、八月上涨一二○点，九月下跌四九六点，若以过去二四年来看，七月跌、八月涨、九月跌次数总计有三次，而三次中，十月上涨有两次，也就是十月上涨机会较高。而十月份除了中旬公布九月营收外，下旬以后将陆续公布美国及台湾企业第三季财报，若以台湾外销亮丽成绩单来看，应该有不错成绩，加上汇兑收益，第三季获利亦将不错，都是对台股反弹有加分作用，也正好配合十一月底七合一选举。
尽管现阶段大盘指数在九千点上下挣扎，不过若看上柜指数，本周一度突破季线一四一点，且周ＫＤ值领先交叉向上，若以上市及上柜指数对照，上柜指数似乎领先上市约一个月，上市指数尚未出现周ＫＤ值交叉向上，再过几周交叉向上机会也就提升了，果如此将有利时间波反弹至十二月。(全文未完)
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