理财周刊／电池行业规范政策出台 锂电装备行业受益
文／冯泉富
全球金融市场逐步消化川普效应，股、汇、债市同时调整的过程中，美股一路创新高，中国股市也不遑多让，不论上证综合指数、沪深300、深圳指数也同创今年来新高。目前我们需要小小修正先前的思考逻辑之一，那就是股市潜在参与者(或资金)与人民币汇率相关性快速降低，也可以说会买股票的人(或资金)与会考虑汇率的人(或资金)，不是同一批人或同一笔资金，这样的话未来研判股市将更为单纯。
人民币汇率变动 对陆股干扰性快速减轻
其实这样的逻辑才属正常，如果股市获利机会大增时(预期报酬)，投资人还会在乎汇率或利率吗？日前人民币兑美元中间价，汇价出现6.8985元，创八年半新低，连续十二日贬值，创自2005年六月以来的最长贬值纪录。
过去市场认为人民币趋贬，接着资金外流，然后股市下跌。显然，这样的惯性目前被打破了，还是有部分资金持续外流，但投入股市的资金逐步回升，证明市场不缺钱只缺信心，也再次证明经过二十年经济高速成长，「藏富于民」的效果逐步浮现。日前国有重点金融机构监事会主席于学军强调，未来一～三年的短周期中，人民币汇率仍面临一定的贬值压力。
不过，观察这次股、汇两市惯性改变，开始分道扬镳，汇率对股市而言已没那么重要了。至于人民银行会不会放任人民币汇率急剧大幅贬值呢？这里有个参考，中国人民大学国际货币研究所学术委员孙鲁军指出，短期内人民币汇率仍将处于贬值的区间内，贬值压力依然较大。但人行不会放任人民币汇率出现急剧、大幅贬值，贬值的幅度将是可控和有序的。
近期港股走势虽落后陆股，但在截稿前恒生指数已站回月均线之上，加上原本就有估值低的优势，对资金将有一定程度的吸引力。过去几年债市已经囤积太多资金，美国货币政策已在收紧的轨道上，若川普财政扩张的新政得以执行，债券殖利率持续上升机率攀高，债券市场牛市转为熊市，债市波动加大，未来债不见得优于股，将迫使部分资金弃债转股，股市受惠机率不小。
这波外资暂时撤退港股，大型股很难避开冲击，因外资持股比重高。另外，香港美元负债比例也相对较高，所以股价相对弱势，但对中小股而言，具有量增的潜在利多，一旦深港通开通，透过沪／深港通进驻中小型股的中国资金将上升，这是其他亚股没有的利多。
港交所行政总裁李小加日前表示，「深港通」目前「在努力中」，预计未来一～二个星期内，可能就会有关于「深港通」的公告。市场目前猜测可能是十二月五日。过去中国投资者在港股的成交量比重由2014年(沪港通开启)的6％逐年上升，2015年已经升至10％，目前更进一步达到17％，中资在港股的影响力已经不容小觑。川普当选后，十一月港股通资金南下速度加快。东方财富资料统计显示，截至十一月十六日，港股通资金累计净流入超过150亿元人民币，比十月增约93％。
法人预估，现阶段内需股优于出口股，中小型股优于大型股。而互联网、非民生必需消费品、中国内需以及医疗保健等类股，是目前相对看好的类股。举一个大家熟悉的例子：高鑫零售(06808.HK)，就是中国大润发，为中国最具生产力的大卖场营运商，前三大主要股东分别为吉鑫控股持有51％(台湾润泰集团与欧尚之合资公司)、Auchan Retail持有9.1％、Concord Greater8.46％。营收结构为销货收入与租金收入，分别占总营收96.7％与3.3％。
根据KANTAR调查显示，高鑫在中国零售商市占率为7.5％，远高于华润万家的6.4％、沃尔玛4.7％、家乐福3％以及百联集团2.8％。高鑫零售截至今年上半年已于中国拥有421家综合性大卖场，旗下拥有欧尚和大润发双品牌大卖场，大润发门店数约占82％、欧尚18％，其中69％为租赁门店，31％为自有物业门店。
以城市渗透度来看，高鑫门店约有9％位于一线城市，17％位于二线城市，45％位于三线城市，21％位于四线城市，7％位于五线城市。目前大润发亦加入网购战局，旗下全品类电商网站「飞牛网」拥有注册会员超过1630万人，上半年活跃会员人数超过320万，年增320％，旗下门市已有三十五家于2015年三月开启O2O配送。
展望2017年，高鑫零售将持续往三线城市拓展，随着餐饮店面在馆内比例增加，以及门店和采购优化，获利表现将重拾成长动能。旗下电商平台营业额快速成长，获利成长幅度更高于营收表现，建议将高鑫零售(6808.HK)列入长线追踪。
日前工信部装备司公布了《汽车动力电池行业规范条件》意见稿，《规范条件》提出的要求包括：锂离子动力电池企业年产能不低于八十亿瓦时，金属氢化物镍动力电池单体企业年产能不低于一亿瓦时，超级电容器单体企业年产能不低于一千万瓦时，系统企业年产能不低于八万套或四十亿瓦时。同时要求企业近两年内生产经营和产品应用无重大安全事故。此规范将使企业未来大者恒大，下游电池行业集中度提升趋势已定。
本次政策的核心是对电池企业产能做成了明确要求，不管是龙头电池企业为了保持优势继续扩产，还是中小企业大规模增加产能努力达到八Gwh规范目标，都会带来对锂电设备需求的短期提升。建议关注赢合科技(300457)、先导智能(300450)、科恒股份(300340)、力合股份(000532)。
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