理财周刊／工业电脑厂将出现转型整并潮
资通讯仍是台湾电子业主流，市场非常成熟，营收要靠有机成长的难度已经很高，工业电脑厂规模虽然相对较小，透过并购来推升营收成长，有其必要性。
文．李泰宏
相较于网际网路(Internet)的开放性，物联网(Internet of Thing，IoT)因为属于相对封闭的市场，就需要更多不同规格设计的伺服器，属于少量多样的市场，而随着物联网的需求持续扩大，包括智慧家庭、智慧城市、汽车、安全监控等不同的应用领域，工业电脑厂本身的规模也必须要跟着扩大，具有更多元的技术，才能因应越来越多的需求，因此产业整并潮也将随着出现。
法人指出，工业电脑受惠于智慧城市、物联网、云端运算、工业自动化、机器人等趋势成形，近年成长更是加快，过去每年营收年增率都可维持5％到10％的水准，到了2013年，已提高到10％以上，2014年受惠于大环境景气好，台湾工业电脑厂营收年增率更达18％。
到了2015年，第一季虽然是淡季，不过因为2014年下半年基期较低，因此厂商营收还可以维持持平或是季减5％的相对好表现；第二季起就开始回温，单季营收季增率回到10％以上，下半年也维持稳定。展望2016年，法人预估，上半年营收表现可望延续2015年走势，受惠于部分2015年第四季递延的订单逐渐出货，第一季将是淡季不淡，估计厂商平均营收季增率将维持在持平到成长5％。
产业人士分析，一般来说，工业电脑主要的硬体零组件，包括电源供应器、机壳、板卡、储存装置等，其中规模最大的，就是电源供应器及机壳，但是在台湾的产业分工中，工业电脑厂就是专注在产品研发，其他周边组件大多仍以外购为主，在缺乏垂直整合下，成本降低空间有限，所幸工业电脑本身毛利率也够高，可以自行吸收这些成本。
产业人士表示，翻开台湾之前所发生过的工业电脑产业整合纪录，还是以个人电脑厂跟工业电脑的案例较多，但那已经是旧时代的做法了。
现在厂商所规划的，则是朝向一条龙的发展方向，也就是从关键零组件开始，透过垂直整合模式，一方面可以提供客户「一站购足」的选择，另一方面也能借由零件自制，降低成本问题。
网通设备厂神准(3558)董事长蔡文河就指出，基本上，工业电脑因为其少样多量的产业特性，在经济规模不足的先天限制下，就算将关键零组件的订单下给供应商，往往也容易遇到供应商不太愿意接小量订单的问题，而且即使供应商接了订单，也还有数量过低，平均单价无法透过议价调降，或是生产顺序被往后延的问题，这是小量多样厂商的宿命，唯有透过自制方式，才能解决这些问题。
尽管神准目前主要营收来源还是以网通产品为主，不过蔡文河发现，要完整掌握物联网商机，不但需要网通专长，如果可以提供一套完整工业电脑产品，更能够提高竞争力，因此神准从二、三年前就开始切入关键零组件，包括电源供应器及机壳等，神准都有投入资源研发。不过这些毕竟都还是属于周边零组件，能够取得既有工业电脑厂的技术，才能发挥综效。
彼此整并 或零组件厂向下整合
法人指出，台湾科技厂的问题之一，就是单一厂商的股本规模都不大，且产品线过于集中，虽然各有其不同利基产品，但垂直整合能力不足，成本竞争力也难免受影响。这也是之前台湾个人电脑厂会与工业电脑厂合作的原因之一，毕竟资通讯还是台湾电子产业的主流，不管是鸿海(2317)、仁宝(2324)、纬创(3231)、华硕(2357)等等，因为规模够大，可以提供工业电脑厂所需要的资源。不过，毕竟工业电脑还是属于利基型市场，就算获利好，营收规模若无法冲高，即使有再亮眼的表现，也很容易在大型集团中被淹没。
台达电(2308)董事长海英俊曾指出，由于资通讯市场已经非常成熟，因此营收要靠有机成长的难度已经很高，透过并购来推升营收成长，已经是必要的选项之一。法人表示，虽然工业电脑厂还不会遇到营收无法依靠有机成长的问题，不过厂商规模相对较小，透过并购还是有其必要性，其中可能并购方式有两种，一是工业电脑厂之间的彼此整并，或是由关键零组件厂发起，向下整合工业电脑厂。
法人指出，台湾的工业电脑厂中，除了研华(2395)股本有超过五十亿元的中型股标准外，而且研华营收也是一枝独秀，2015年营收已连续三年达成十亿美元(约新台币三百亿元以上)的ABC(A Billion Company)标准外，其他厂商的股本都在三十亿元以下，甚至十亿元以下的小型或超小型股也不在少数，至于营收规模除了凌华(6166)及桦汉(6414)有新台币一百亿元左右的水准外，其他营收规模多在五十亿元以下或更低。
近期工业电脑界的并购案例，一是2015年11月，研华宣布将斥资9985万美元(约新台币33.7亿元)，并购工业应用网通产品制造商B+B SmartWorx全数股权，该公司擅长于物联网感测器与Gateway等解决方案，预料整体并购案将在今年第二季完成。
另外一起，则是鸿海集团旗下的工业电脑厂桦汉宣布与德国上市嵌入式应用与工业控制领导品牌Kontron AG进行策略结盟，由桦汉旗下子公司投资5730万美元(约新台币19.4亿元)，取得Kontron旗下通讯事业子公司Kontron Canada Inc(KCI)49％持股，而且双方的整合，就是着眼于强化桦汉与Kontron彼此在通讯产品整合及延伸优势，抢食全球网路安全、大数据、云端通信及物联网应用商机。(文未完)
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