理财周刊／淘帝12月底挂牌 年营收增20％
大陆童装知名品牌厂淘帝年底来台挂牌，由于高获利能力，预料将掀起类股比价效应，颇受市场瞩目。
首家纯陆资，专注一～十六岁童装，大陆前十大品牌厂F-淘帝(2929)将于十二月底挂牌上市，去(2012)年每股赚8.21元，今年上半年则赚4.38元，属于产业类股中获利颇高的个股，颇受市场瞩目。
董事长周训财表示，大陆童装年销售额粗估达新台币五千亿元以上，淘帝去年营收仅二十八亿元，目前市场份额仍偏低，因此未来发展空间仍相当大。
强大研发团队为竞争力
除了旧据点同店每年营收会以10％幅度增长，也积极开发大陆二、三线城市，包括山西、陕西等，预计明年都会引进新经销代理商，加上大陆政府策略城镇化与开放二胎化等，估公司整体每年营收会有20％以上成长机会。以下是专访概要：
《理财周刊》问(以下简称问)：请谈谈公司在大陆市占率与竞争对手概况？主要核心竞争力为何？
周训财答(以下简称答)：大陆实施一胎化政策，等于六个大人养一个小孩，光去年初生儿就高达二千万人，因此童装市场粗估五千亿算是低估了。
淘帝锁定一～十六岁，为产品线最完整且延伸性最高的品牌，目前110～140公分为主力产品，占营收比重高达七成；其他竞争对手如巴拉巴拉、小猪班纳以及派克兰帝等，都有颇高市占份额，但年龄层与价位都有若干差异。
淘帝营运模式是先进行产品设计开发、每年举办两次订货会，然后委外生产，代理商买断进货，但都会预备10～15％备货供追货。
公司现有员工近二百人，约五十余名研发设计人力，占比约二六％，每年设计款式高达数千余款，实际推出市面约有八百款品项，因此机动性强且没有库存问题，这是公司最大核心竞争力。
目前二十余家代理商遍布大陆十五个省三个直辖市，销售据点近一千家。
问：今年上半年获利仍有不错表现的原因？平均毛利率为何，如何稳定？
答：去年八百余个销售据点，今年上半年已经快速增加至九百家，年底广西南宁也取得代理商合作，将会开设新据点，旧点同店销售本有10％增长幅度，再加上新店挹注，因此获利表现持续亮丽。
目前平均毛利率38～40％，由于与代理商的合作条件以末端价的35％买断供货，因此毛利是锁住的，可以保持稳定毛利率。
且冬装平均单价八百～九百元，夏装仅一百元，因此营收上下半年比重是35：65，相对毛利也是如此，因此预期今年整体业绩表现相当乐观。
答：事实上，淘帝目前在大陆市场如前述仍有很大发展空间，政策积极推动城镇化后，全大陆共有二千余县市，现公司占比不到20％，除广西南宁年底会敲定外，包括山西、陕西、苏北以及浙江北部等都积极接洽当地代理商的合作，预计明年销售据点有机会增加至一千五百余家。
另外，大陆预计将开放二胎化政策，如果按一胎化的年销售额计，就有机会翻倍成长，因此淘帝还有很大努力空间。
布局两岸 锁定台湾设计人才
选择台湾挂牌，主要是个人秉持一个理念就是「占有」，谁先占有就是赢家，大陆排名前几名的同业在大陆挂牌后，知名度大增，间接刺激销售额大幅成长，达到名利双收目的，台湾市场会是淘帝第一个大陆品牌厂挂牌，预期也能达到相同效益，且为让台湾投资人更知悉淘帝，规划在台北信义区筹设一家大型旗舰形象店。
当然进入资本市场，也能吸引到好人才加入，尤其台湾拥有童装设计的环境，未来会是公司极力挖掘的地方。 问：挂牌后股本与股利政策为何？
答：淘帝现股本4.5亿元，挂牌后5.28亿元，净值11亿元，前年斥资1.5亿元在福州买了办公大楼。由于公司没有太大资本支出，因此股本不会有快速膨胀的情形。
公司股利政策以不低于20％提拨盈余派发股利，其中，现金股息以不低于10％为主，股票股利是未来股本温和扩增来源。(文未完)
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