控风险 寿险续加码债券ETF

近一年寿险业债券ETF投资部位

寿险续增持新台币计价债券ETF，截至6月底，整体寿险业持有债券ETF部位已超过1.33兆元；其中国泰人寿、富邦人寿的债券ETF占总投资资产比重皆在5％以上。寿险业者指出，预期避险成本短期内难大幅下降，收进来的新台币新钱，仍会多投入债券ETF，以减少避险支出。

寿险业从去年11月以来几乎月月增持债券ETF。根据保险局统计，至今年6月底投资约1兆3,368亿元，创2020年9月以来的近三年新高，与去年6月的1兆1,406亿元相较，年增1,962亿元或17％，且光是今年上半年就增持约1,708亿元或15％。

寿险业持续增加债券ETF投资，主要美联准会短时间内大举升息，造成台美利差扩大，寿险业避险成本飙升，为减少避险成本支出，近期收进来的新钱（保费收入及利息收入等），新台币部分多留在国内投资新台币计价的债券ETF，投资标以美债为主，有效减少避险支出。

两大寿险龙头中，富邦人寿债券ETF持有占总投资比重约5％，以总投资4.82兆元估算，持有约2,410亿元；国泰人寿占总投资比重约5.5％，以总投资7.5兆元估算，持有约4,140亿元，第一季时比重约5％、3,700亿元。

国寿表示，每年新钱约有2,200亿元至2,300亿元，来自外币保单可直接投入海外债，主要会投资美元公司债，新台币新钱部位主要是投资债券ETF，债券ETF也是美债为主，目前整体新钱投资债券投报率约5.4％～5.5％；富寿说明，若不考量避险成本可直接投入海外债，但因避险成本高，持续增加债券ETF投资，整体新钱投报率5.3％～5.5％，对寿险来讲仍是不错标的。

寿险业下半年是否持续增持债券ETF，取决与避险成本。目前国寿、富寿上半年避险成本皆比第一季好转，但寿险业者预期，避险成本难在短期内下降，因此下半年仍会持续增持债券ETF。