我见我思－寿险业债券ETF 将受IFRS 17接轨冲击

债券型ETF是寿险业近来青睐的投资标的。图／freepik

债券型ETF是寿险业近来青睐的投资标的，根据金管会统计，截至2023年6月，我国寿险业持有债券型ETF之部位达1.3兆，占债券型ETF持有部位的85％。关键在于债券型ETF标的虽为国外债券，却以台币计价，因此不计入寿险业国外投资上限、也不需要避险。

然而，在会计上，债券ETF既不被视为债券，也不被视为股票，所以只能强制分类成「透过损益按公允价值衡量」（FVTPL）。在尚未接轨IFRS 17以前，IFRS 4允许采用覆盖法，因此债券型ETF的市价波动并不会被反映在损益表中，但处分时又可以将资本利得实现于损益表。

接轨IFRS 17后覆盖法将不复存在，因此回归正常IFRS 9的会计处理。股票投资也会面临相同困境，但跟债券型ETF不同之处在于，股票尚可以选择「透过其他综合损益按公允价值衡量」（FVTOCI），但债券型ETF非为股票投资，仅得强制分类成FVTPL。

更有甚者，因为债券型ETF系于原始认列时即判定非为债券投资，因此纵使接轨IFRS 17后，仍然无法进行资产重分类。因此，寿险业将面临困境，若投资一般国外债券，可以分类成「按摊销后成本衡量」（AC）或FVTOCI，坏处则是会占用国外投资限额，且因为国外债券投资会有汇率风险，需耗费避险成本；债券型ETF则因为以台币计价，不占用国外投资限额，也不会产生避险成本，但会强制分类成FVTPL，在没有覆盖法的保护下，将对损益表产生波动。故寿险业在接轨IFRS 17之准备期，除了透过重新商请投信公司设计新的工具以符合分类为债券之条件，更应审视资产负债管理与汇率避险情况，以做良善资产配置。