寿险台币债ETF 还有1,800亿加码空间

今年以来寿险业债券ETF投资部位

台美利差持续扩大，寿险业避险成本加重，为减少避险成本支出，近期多将收进来的新台币新钱改增持新台币计价债券ETF，大型寿险持有债券ETF部位目前约占总投资资产5％左右，就过去最高持有水位推估，寿险还有近1,800亿元的加码空间。

统计目前大型寿险公司债券ETF投资部位约占总投资资产5％～7％，其中富邦人寿目前已投入6％～7％，以其截至3月底总投资资产4.7兆元推估，持有部位约3,000亿元；国泰人寿目前债券ETF部位约3,700亿元，约占总投资资产5％左右。

根据保险局统计至4月底整体寿险业债券ETF投资部位，帐面价值约达1兆2,864亿元，占可运用资金4.2％，为去年2月以来的15个月新高，寿险业已连续六个月加码债券ETF、累积加码逾1,700亿元。

但近五年寿险业投资债券ETF部位，皆未超过整体可运用资金的5％，帐面部位最高为2020年7月的1兆3,453亿元，应为历史新高，当月占可运用资金约4.8％。

因4月底投资部位约4.2％，显示还有0.6％的加码空间，若以截至3月底寿险业可运用资金30.6兆元推估，应还有近1,800亿元的可加码空间。

各家寿险内部对债券ETF设定的投资上限大多为10％，且绝大部分寿险不会投资到满水位。像中国人寿内部规划新台币债券ETF配置，将仅占总投资资产的5％～6％，以其3月底总投资资产2.2兆元推估，持有部位将介于1,100亿元～1,320亿元；富邦人寿持有部位已达7％左右，预估可加码空间不到3％，即约1,000亿元左右。

寿险业者表示，新台币保单收进来的新钱，因现在避险成本偏高，不会汇出做国外投资，倾向于留在国内投资，主要放到新台币债券ETF，投资标的以投资级债券为主。

但寿险业长期投资不会视债券ETF为新钱的主力配置，寿险业者强调，债券ETF较属于「战术型」配置，主要是现在避险成本太高，加上现在新台币计价债券ETF收益率高，但收益率高也代表会有短期资本利益短进短出，属于动态的投资，主力配置仍会放在海外债券，固定收益率有4.5％～5％左右。