金融业淘金梦 寿险业看好美债 加码买进

美债殖利率狂飙，寿险业旧债部位虽受评价影响，但今年仍加码高利美债。图／本报资料照片

美国持续高利率、美债殖利率狂飙，寿险业旧债部位虽受评价影响，但今年仍加码高利美债，主要看好长期三大利多，一是可提高新钱投报率，二是有利于经常性收益上升，三是有助于宣告利率升高。

9月美债殖利率一度冲上5％，创16年高峰，债券价格重挫，寿险持有的债券ETF跟着缩水，评价减损也让净值下滑。至9月底，寿险业持有债券ETF为1.34兆元，单月大减近400亿元，减少金额创12个月以来最大。

统计指出，寿险业9月底持债部位约21.53兆元，较去年底增加1.14兆元。但因去年底开始已有十家寿险陆续进行资产重分类，债券部位从OCI（其他综合损益）移往AC（摊销后成本），目前帐列在AC的债券部位约9成，等于有较多债券从原本以市价帐列，改为成本帐列。

新台币贬值让持有海外债最多的寿险业，折计成新台币后市值增加约1兆元；但是在计入新台币贬值与债券评价因素后，实际前九月累积加码债券约2,800亿元。

债券价格狂跌，寿险业持有的旧债券部位受评价减损影响大，加上目前9成部位都在AC，也让今年从债券实现资本利得的机会少；但寿险今年仍呈现减股买债趋势，续加码抢进高利美债。

业者看好三大利多：一、投资配置主要是海外债，今年避险成本高，部分投到新台币计价债券ETF，但部份销售较多外币保单（美元保单为主），外币新钱部位趁便宜抢进布局海外债，债券利息收入也能再投入，有利收益率增加。

二、债券殖利率冲高，不管旧有或新投入的债部位，都有不错的债息收入进帐，使今年经常性收益率都有一定的提升；三、美长天期利率拉高，利差损压力减轻，扩大宣告利率拉高空间助增保费收入，11月起多家美元宣告利率均已接近4％。