美估升息3码 风险性债券不淡

美国固定收益基金年来前十名

受到美国联准会加速升息的影响，今年以来，不管是投资等级债或非投资等级债的价格都是大跌，有逾九成的法人预估联准会9月升息率会达3码，由于市场价格已明显反映，因此法人表示，目前承接风险性债券的风险反倒大幅下降。

联博投信资深投资策略师江常维表示，通膨已见改善迹象，意味着联准会升息时程可望步入下半场，债市也将趋稳。加上目前全球非投资等级债价格低于过去20年平均水位，且先前修正反映市场对违约走势过度悲观，但目前来看，违约率可望维持低档，未来前景值得期待。

目前美国劳动市场仍持续复苏，失业率下降、家庭储蓄增加，虽然经济成长速度或将放缓，但不至于陷入衰退。

根据美国非投资等级公司债指数目前市价推算之隐含违约率高达6.8％，代表市场对违约走势似乎过度悲观。此外，2025年底前美国非投资等级债市仅约20％的债券到期，预计不会出现大量到期偿还本金的压力，联博预期违约率可望持续维持在1％～1.5％的相对低档。

PGIM保德信美元非投资等级债券基金经理人张世民指出，9月下旬FOMC会议即将召开，由于自8月以来联准会的鹰派立场快速推高市场避险情绪，美债利率上行压力也跟着升高，使得整体债市承压，美非投等债等企业债也受到影响。

张世民说，由于利率决策前，尚有通膨及就业数据等会影响联准会资金紧缩步伐的经济数据将公布，

相较其他债券，张世民认为，美国非投资等级债的企业基本面仍佳，信用利差评价中性且无大量到期债券，可避免再融资压力，中长期投资环境仍相对友善，至年底前仍可伺机布局，耐心等待掌握息收及利差收敛机会。