债息劲升 美企抢发固定利率债券

近期公债殖利率劲升，促使美国企业发行固定利率债券的意愿高于浮动利率，因为前者可让借贷成本维持稳定，以免日后基准利率调升造成利息负担增加。

路孚特（Refinitiv）资料显示，今年初到3月15日为止，美国企业发行固定利率债券规模达4,560亿美元，年增12％。同期美国企业发行的浮动利率债券达770亿美元，较去年同期锐减33％。

今年以来，由较低评等企业发行的固定利率垃圾债规模几乎增长一倍，上看1,088亿美元。美国航空集团（American Airlines）、嘉年华（Carnival）、T-Mobile是高殖利率债券的最大发行商。美国航空集团于3月11日发债100亿美元。

波士顿Income Research + Management投资组合经理人雷姆利（Jake Remley）表示，「我们了解到企业发债时已将殖利率上扬的疑虑列入考量。针对高殖利率发行商，能够锁定于低固定利率格外重要，因这些企业的偿债备付率（debt coverage ratio）比较低。」雷姆利提及，若这些企业发债采取浮动利率，可能最终面临亏损风险。

在疫情期间最受冲击的美企，过去一年借由发债筹措资金，以供应所需的营运资本和偿付现有债务。分析师预期今年也会延续此波借贷趋势，一直到经济明显复苏为止。

看好经济的乐观情绪以及美国通过1.9兆美元振兴方案，带动市场预期债券供应增加和通膨升温，美国公债殖利率已升抵逾一年新高。

由于浮动利率主要依循基准殖利率，因此美公债殖利率大幅跃升，浮动利率发债商的借贷成本也可能提高。

雷姆利说：「倘若通膨真的升温，联准会（Fed）可能被迫将短期利率从零调升，对发行浮动利率债券的企业来说是一大隐忧。」