陆首次发行「负利率」债券 国际市场抢购

大陆财政部18日首次发行「负利率」债券。（shutterstock）

大陆18日首次发行负利率主权债券，发布几日后被国际投资者抢购，不少人好奇，「负利率还抢着买？」，大陆专家表示，其原因有三，分别为国际市场预期欧元利率将进一步下行、大陆主权债券信用高、外资看好大陆经济前景。

大陆财政部18日发行40亿欧元主权债券，其中，5年期7.5亿欧元，发行收益率为-0.152％；10年期​​20亿欧元，发行收益率为0.318％；15年期12.5亿欧元，发行收益率为0.664％，大陆财政部表示，此次发债是2019年重启欧元主权债券发行后连续第二年发行，取得了截至目前大陆境外主权债券发行的最低收益率，其中5年期采用溢价发行，票息0％，首次实现负利率发行。

从发行情况来看，国际投资者认购踊跃，订单规模达到发行量的4.5倍，投资者群体丰富，涵盖央行、主权基金、超主权类及养老金、资管和银行等，不少人好奇，这种「借100元最后可能还你99元的债券」，为什么在负利率情况下，投资者依然抢购呢？大陆专家说明其原因有三：一是预期欧元利率将进一步下行。东方金诚首席宏观分析师王青认为，市场接受以欧元计价的中国负利率主权债券，表明投资者预期欧元利率还有进一步下行空间，这些投资者可以更低的收益率（即更高的债券价格）卖出负利率债券，从而获取正收益。新冠肺炎疫情暴发后，欧洲央行货币宽松再度加码，欧元区负利率盛行，其中18日德国5年期国债收益率为-0.76％。

二是大陆主权债券信用高。大陆政策科学研究会经济政策委员会副主任徐洪才认为，虽然这次欧元主权债券以很低的负利率发行，但在欧洲金融市场上，这一利率水平还要高一点，从投资者角度看，收益率相对来说并不低。王青认为，市场接受以负利率发行的大陆主权债券，也显示国际投资者对中国主权信用抱有很高信心。据了解，标普全球评级和惠誉评级均授予此次发行的欧元主权债券「A＋」评级，与大陆「A＋」主权评级一致，也就是说，大陆的主权债券对外资来说更安全，投资风险比较小。

三是外资看好大陆经济前景，大陆民生银行首席研究员温彬认为，目前欧元区的存款基准利率已经是负值，欧洲多国长期国债收益率也是负利率区间，在此背景下，国际投资者抢购大陆主权债券，实际上也反映了他们看好大陆经济前景。

大陆财政部表示，此次发行采用「三地上市、两地托管」模式，在伦敦证券交易所、卢森堡证券交易所和香港证券交易所三地上市。

温彬说，大陆财政部顺利发行40亿欧元主权债券，有利于进一步推进人民币国际化，对于完善欧元主权债券收益率曲线具有积极的意义。