理财周刊/DRAM价格回升 南亚科华邦电营报喜

DRAM受惠中国市场复苏,第一季因淡季报价续跌,第二季末在英特尔平台Skylake大量铺货,DDR4记忆体市占将迅速扩张,加上制程提升、成本降低,南亚科华邦电营运将趋稳。

文.李泰宏

据DRAMeXchange最新报告显示,受DRAM平均销售单价持续下降及市况持续供过于求影响,2015年第四季全球DRAM总产值为102.7亿美元(约新台币3440.5亿元),季减9.1%。DRAMeXchange研究协理吴雅婷表示,去年第四季虽有苹果iPhone 6S出货加持,加上笔电出货也优于外界预期,不过由于各家DRAM厂制程持续提升,包括韩国海力士(Hynix)二十一奈米正式投片,美国美光(Micron)也转进二十奈米制程,均使得产能持续增加,导致DRAM价格持续走跌。

不过台系DRAM厂表现则优于预期,包括南亚科(2408)三十奈米微缩制程产出持续增加,加上投片小幅提升,即使受利基型记忆体价格下跌冲击,南亚科单季营收仅小幅下滑1.8%。华邦电(2344)则受惠车用电子开花结果工规记忆体需求佳,2015年第四季营收不减反增,小幅成长2.4%,公司也规划2017年预计进入到三X奈米制程,将正式摆脱近年来无新制程可用的窘境

行动装置跃升主要应用端法人指出,就目前DRAM主要应用领域来看,行动装置已成为最主要的应用端,主要是智慧手机出货量每年已有接近二十亿支;至于原本用量最大的个人电脑,则因为桌上型电脑及笔电已经过了成长高峰期,甚至呈现下滑趋势。以2010年为例,当时个人电脑仍用了52%的DRAM用量,消费性电子产品也有约20%,伺服器也有11%,至于行动装置仅使用了3%的DRAM产能。到了2015年,行动装置已跃居为DRAM使用量首位,大约使用了35%的DRAM产能,个人电脑则降到22%,伺服器也提升到20%,消费型电子产品则微降到17%。

吴雅婷分析,观察今年全球DRAM供需状况韩国三星二十奈米比重持续攀升,且良率表现高于其他竞争对手,是主要厂商中成本最低者,且三星也预定今年中导入十八奈米制程,预料可进一步降低成本。海力士也在2015年第四季正式导入二十一奈米制程,整体投片量第一季将逐步放大,加上新厂M14启用,海力士成为新增产能最多的DRAM厂。美光集团则在2015年第四季大幅转进二十奈米制程,不过良率仍有待提升,预计今年上半年继续导入十六奈米制程,但在同样制程下,产出仍与韩厂有一定程度差距,能否有显著的降低成本效果仍有待观察。

尽管个人电脑对DRAM消耗量比重下滑,然而平均搭载量仍远高于智慧型手机或平板电脑等行动装置。吴雅婷表示,目前市场上主要使用DDR4规格记忆体的产品,还是英特尔在2015年下半年推出的Skylake平台,尤其英特尔在笔电晶片组市占率仍逾95%,这种几乎完全寡占的市场结构,英特尔也将分批抢攻不同阶层市场,首先锁定高阶笔电。至于Skylake平台要真正放量,则要等到各大笔电品牌厂手中旧平台库存都陆续去化后,英特尔才会将Skylake平台晶片组陆续释出。因此DDR3记忆体上半年仍将维持其主流地位,预计第二季末旧平台库存消化完毕后,DDR4记忆体市占率就有机会出现明显的扩张。

南亚科一月营收近八月来新高法人指出,南亚科日前公布2015年自结财报,全年EPS为7.1元,虽然不如2014年的11.8元,不过就市场状况来看,南亚科正全力抢攻低耗能DRAM市场,预期提升到二十奈米制程,与子公司华亚科(3474)相同,在华亚科的经验基础下,制程转换可望加速。以南亚科公布的一月合并营收37.58亿元来看,为近八个月来新高,月出货量增加2.1%,随着部分消费性产品价格止稳,再加上产品组合优化,产品平均售价增加1.9%。

法人预期,南亚科第一季在产品报价持稳下,单季获利表现有机会维持2015年第四季水准。展望全年,预估本业EPS可达四元,加上处分华亚科挹注,EPS将达十一元。

华邦电全年每股获利挑战一元

华邦电则受惠于深耕一线大厂客户策略奏效,2015年第四季毛利率拉高到31%,单季EPS0.23元;全年EPS0.9元,创五年来新高。华邦电预期,随着智慧型手机搭载的DRAM容量增加,加上物联网将创造出更多行动装置,对利基型DRAM需求将增加。法人估华邦电全年EPS有机会挑战一元。

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