避险需求推升金价 瑞银：追涨宜谨慎

法人预估黄金未来四季中位数价格

受地缘政治及市场猜测美国联准会可能干扰公债市场等影响，金价从近期低点上涨约9％。瑞银表示，依瑞银模型估算的黄金目标价，每盎司约为1,800美元～1,850美元，凸显目前追涨黄金宜谨慎。

哈马斯袭击以色列后的几周内，投资人为对冲地缘政治风险，金价明显走高，屡破2,000美元整数大关。瑞银表示，从历史上看，尽管历次事件的影响各异，但广义的「避险」事件，对金价影响幅度（以百分点计）通常为中位数，尤其这类事件的影响，往往会快速消退。一般因事件造成金价上涨，通常在事件发生后大约20至30个交易日金价就会见顶，但俄乌冲突和新冠疫情期间持续时间较久。

瑞银指出，造成金价波动的金融因素还有美元走势、美国实际利率、2年期和10年期美国公债利差、股票风险溢价和VIX恐慌指数等，近期风险溢价的升幅高于以往事件的平均值，但持平于3月美国银行业动荡时期。

就以哈冲突在金价的反应验证瑞银观点，即黄金在长期投资组合中具有重要地位，地缘政治局势动荡及长期宏观指标（比如通膨和利率）不确定性上升的环境下，近年来黄金的重要性进一步被凸显。

外银法人认为，黄金可列入资产配置中，但「比重不宜过多」；瑞银建议，在平衡型投资组合中，大约配置中个位数的黄金较为适当，但在加仓短期黄金头寸前，还需见到美国实际利率见顶，及黄金ETF新资金流入的确切迹象。全球持续关注以巴冲突的最新动态，市场担忧战情若进一步扩大，恐怕连油价都受影响，且冲突推升国际金价，上周最高曾来到1,993美元，本周再破2,000美元大关。

大华银投信强调，尽管俄乌战争、以巴冲突、中美对峙及美国政府关门等都引发避险需求，进而推升金价，但目前金价处过去三年来的整理区间内，且10年期美公债殖利率上涨，对金价有一定程度的压抑，建议投资人利用波段操作，来掌握投资机会。