金价走软 避险需求仍在

金价未来四季预估中位数价格

美元指数升破106来到20年新高，金价5日跌破1,800美元重要关卡，6日仍未能立即站上1,800美元重要关卡，法人表示，虽然金价未来不易大涨，因避险需求仍在，但不建议重押且宜作波段操作。

美国5月核心PCE年增率下降至4.7％，为2021年11月以来新低，且美欧英等三大央行均表示将致力于打击通膨，通膨略有舒缓迹象，然而升息方兴未艾，双面夹击下，5日金价不仅跌破1,800美元重要关卡，更是直创2021年10月以来新低。

富兰克林证券投顾表示，黄金在陆续跌破1,900美元、1,850美元、1,800美元等关卡后，此三价位已从支撑转为压力，且在美国通膨预计仍将维持高档下，联准会仍需维持鹰派升息基调，这可能使美元维持强势格局、实质利率持续攀升，再加上大陆实体黄金需求因防疫限制而下滑，金市中长期面临的供给过剩状况的确较不利于黄金，惟近期各国因高通膨难解而迫使央行激进升息，加剧各国陷入衰退的机率，若市场风险情绪降温，仍将为黄金提供下档支撑。

从技术面看，富兰克林证券投顾说，在1,900美元以上价位将面临先前庞大的套牢区，对金价的压力也会愈来愈强，短线上金价上涨仍先以反弹视之，短期内黄金市场多空交杂，金价震荡难免，尚未进场者可先保持观望，已进场者则建议做好金价将持续震荡的准备，并且逢反弹适度调节。

联准会主席一再表示要实现「软着陆」极具挑战性，众多经济分析师亦表示经济衰退威胁升高，或将有利于黄金的避险需求。依高盛证券报告表示，下半年投资组合的重点将从货币政策收紧转向美国增长疲软，对经济衰退的高度担忧加上美元走软，为黄金的大幅反弹奠定了基础。

期元大S&P黄金（00635U）ETF研究团队提醒投资人，黄金的评价核心在于实质利率，随着通膨高档走缓及积极升息政策，实质利率上升态势明显，为黄金投资前景埋下隐忧。建议投资人可利用黄金正反ETF作为参与黄金波段行情。