先探投资周刊／方亚申：日圆贬值下的台湾优势族群
二○一○年美元弱势、二○一一年欧元弱势，今年则轮到日圆弱势。全球货币战争没完没了，意味着资金宽松仍将持续。而日圆宽松贬值，对台股有何影响，谁将受惠或受害呢？
【文／方亚申】
台股进入封关前二十个交易日内，电子及非电子正e相互调整脚步，不过来自热钱流入的买盘力道却有限，必须要外资加入买进阵营，令成交量放大至一千亿元以上，才有利台股上攻八千点。量小外资若再不捧场加大买超，台股最好也只能在季线至七千九百点之间震荡，量能变化将主导封关前台股表现，姿态最高还是首推台积电及供应链。
自从日本新首相安倍晋三去年底当选后，宣布史上规模最大、超过二十兆日圆的紧急经济对策，要找回强盛的经济实力，其规模已超过雷曼金融风暴后的约十四兆日圆规模。安倍的目标是带来二％的ＧＤＰ（国内生产毛额）成长，创造六十万个工作机会。依该对策，日本政府将支出十兆三千亿日圆，自治体及民间合力投入九兆九千亿。最引人瞩目的是，政府投入的十兆三千亿日圆，其中约四成─三兆八千亿日圆，是用在公共建设上。
失落二十年日本展开反击
去年十一月份日本大选，自民党胜利，日圆已开始酝酿贬值，从七九．○四兑一美元开始走贬，十二月安倍就任首相后，日圆更是大幅贬值，至本周为止最高贬至八九．六七，三个月时间不到，日圆贬值一三．四四％。而日银又说将进一步压低日圆，看来贬破九十是迟早的事。
日本宽松银根刺激汇率走贬，相对其他货币就将走升，尤其亚洲货币，包括韩元、人民币及台币。再者日本已是零利率国家，银根宽松将使得过去著名的「渡边太太」借日圆转战其他风险性资产的投资风潮再度重演。
日圆贬值，本周人民币兑美元一度来到六．二一六一，创汇改后新高。韩元也来到一○六○上下兑一美元；而台湾中央银行尽管一路阻升，但已逐渐逼进收盘二十九大关，也创下十六个月新高，市场预期即将挑战二十八．五彭总裁防线。
慎选日圆贬值受惠股
日圆贬值趋势下，对台股而言，旅游航空业及向日本采购零组件及设备汽车业、自行车业、机电业、半导体通路等将受惠。台湾受惠的日圆贬值厂商包括裕隆、和泰车、裕日车、可成、华航、长荣航、灿星旅、华立、崇越、凤凰、群联、巨大、桂盟等。而帐上日圆负债较多的台湾企业也将一并受惠，如面板双虎友达、群创等。
热钱流进台股，除了躲进债市外，最主要还是买好进好出的金融股，今年以来外资买超台股前几名中，几乎都是金融股，包括富邦金、元大金、台新金、永丰金、兆丰金等等，除了等赚汇差外，其实去年台湾金融业获利真的不错，在台币升值、国内利差小之下，全体国银获利挑战二千五百亿元历史新高，最主要是没有巨额坏帐要打销。
而台币看升对资产股有加分作用，今年不论是资产或是营建重心都集中在第六都桃园县，营建推案量热度已超过双北市，且在价格基期相对较低，又有大财团如国泰人寿介入，土地价格的确涨的相当多，对于桃园资产股如荣运、南染、新纤、广丰、泰丰等，至少股价下跌空间有限。
电子股部分，基本上上游重要原料也都是日商天下，以面板为例，过去台湾面板技术就是来自日本，虽然日本逐渐退出面板制造，不过仍然掌握上游重要原料。
以奇美材来说，该公司为偏光板厂商，大股东奇美实业与奇美电各持股五二％、一七％，主要客户为奇美电（群创），产品应用范围涵盖ＭＮＴ、ＴＶ、ＮＢ以及中小尺寸，原料约六○至七○％来自日本厂商。ＴＡＣ膜以Fujifilm、Konica Minolta为主，ＰＶＡ膜以Kuraray、日本合成化学为主；日圆贬值对该公司采购成本自然得以下降。
法人估计，奇美材去年第四季单季汇兑利益应有超过○．五亿元挹注，估计去年第四季单季每股获利仍有○．八至一元的表现，使得全年每股获利应有接近三．五元的水准。而日圆今年续贬，在递延效应下，激励奇美材本月毛利率及获利看俏。加上ＴＶ新机种推出，预估首季本业与业外皆相当不错，获利可望优于上季，法人预估每股获利有逾一元的实力。
另外一种受惠日圆贬值是代理日本产品，崇越为日本信越半导体光阻剂独家代理商，信越为全球第一线半导体材料大厂，崇越结合信越的研发能力，加上其与半导体客户关系深厚，国内最大晶圆代工厂为其主要客户，使该公司市占率最高，其他供应商不易撼动其市场地位。加上光阻液部分受惠十二吋晶圆产能开出，二十及二八奈米用量增加，在进口成本下降及下游需求旺盛下，有利崇越业绩再上层楼。法人预估今年ＥＰＳ应有五．五元起跳实力。
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