先探／方亚申：低量下的台股求生术

文／方亚申

在证所税及二代健保股息将课税等加税利空下，台股从四月以后波段成交量明显萎缩，政府当初说不会有影响，回头看近半年来股市成交量，的确就是有影响。第四季一向是多头旺季，从九月到十二月，逐月上涨机率都会提升。

低量下留意可避险股

然而低量下，只要指数能持稳就有机会筑底；相反的，低量指数却下跌，那就是盘跌走势，而量小中个股很容易就出现流动性问题。最近大盘从这波高点七七八九点下跌，就有不少中小股呈现量小下跌，几乎低档没有买盘支撑，这就是流动性风险。当做多不对时，相对可以锁单降低变盘风险。跌势中若真要操作，台湾五十及中一百是可以当做操作对象。

分析台湾五十及中一百个股，有些表现真的不优，其中宏諅、亿光、宏达电、南电股价甚至已跌破金融海啸时低点，走势极其弱势。

其中「双宏」的宏碁前几年有小笔电横扫全球光环，二○一○年股价一度大涨至一○五．五元，但是平板电脑的崛起，却使得小笔电被打入潮流以外阵营，不再是主流；前年该公司ＥＰＳ为五．五九元，去年却是亏损二．四四元，今年以来转机有限，前三季税后只赚四．五亿元，折合每股不到○．二元。

「双宏」另一家宏达电更是夸张，一○年股价从二七七．五元起涨，一路上涨至一一年高价一三○○元，融资从三．三九万张一路下降至一．○七万张，外资持股则从三七．一万张大增至五三．一万张，筹码都跑到法人手中；当然当时每股获利不断上升，一一年第三季ＥＰＳ创下二一．六六元高峰。

只是好景不常，所用系统是谷歌的Android，重要零组件AMOLED来自三星，关键性技术都来自别人，经过一轮竞争后，被三星、苹果抛在脑后。ｈＴＣ威名不再，获利逐季下降，今年第三季ＥＰＳ只有四．七元，第四季预估营益率只有一％。

「双宏」一去不回头

过去的台湾之光「双宏」，量价及外资加融资走势是最不好的一种，未来必须经过长时间量缩才能筑底。

四大惨业之一ＬＥＤ，今年的确也过得不好，晶电前三季ＥＰＳ负○．○一元，第三季ＥＰＳ只有○．一五元，股价领先创近一年新低；鼎元、佰鸿、新世纪、艾笛森、华兴、宏齐、华上、广镓等股价跟着创低价。

ＬＥＤ、ＰＣＢ族群偏弱

ＰＣＢ族群属于中一百的健鼎，以往也是绩优生，第三季ＥＰＳ为一．三元，前三季为四．四元，表现还不错。但外资一直卖出，从今年四月最高持股三三．四四万张，降至本周的二五．九万张，减少七．五万张；融资却由二千张左右增加至一．五七万张，筹码换手情况并不好。

此外股价创近一年新低者，最令人注意是ＮＢ代工的仁宝、纬创。仁宝近期还传出裁员，股价是代工股中最领先破底，创近三年来新低价。且外资从五月股价高点三五．七元时持有的二五九．八五万张，随股价下跌一路减持，本周剩二三五．七三万张，减少高达二四万张；融资则由一．二万张增至四．二万张。

可成及胜华筹码不优

触控面板的胜华，金融海啸后大涨至二○一○年的六二．三元，外资持股一度高达五九万张，但近两年股价腰斩再腰斩，外资持股剩二八万张左右，融资却一直维持在近二十万张高峰，融资使用率高达四三％，反弹似乎可减码。

上述这些个股，大多基本面有疑虑，加上筹码换手不佳，若盘势不对，可利用盘下融券避险。

台湾五十及中一百个股中也未必都是弱势破底，例如去年获利王的台积电，今年业绩及股价表现还是相当优。食品股的统一前三季获利近百亿元，股价也是高姿态。鸿海及鸿准第三季ＥＰＳ超过上半年总合，相对于前述筹码情况不优个股，将是股市多头明灯。

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