先探／台股惨成「剥皮寮」，靠什么上九○○○？
文／谢金河
南宋词人杨万里在他的《桂源铺》写道：「万山不许一溪奔，拦得溪声日夜喧，到得前头山脚尽，堂堂溪水出前村。」溪水奔流而下是不变的法则，但是万山阻隔了小小溪流的去向，不过时机成熟了，它还是要回归到该去的地方。
杨万里的词以「万」对「一」，以「山」对「溪」，形成强烈对比；最后再强调宇宙的法则总是循着一定的规律，在生生不息地运行着。回头想想台湾股市眼前陷入的困局，再看到大华投顾董事长杜金龙在台股展望说明会上对台股充满乐观期待，突然想到杨万里这首词，也许往一方面来想，谁知证所税后续会有什么样的变化？也许台股在绝望中会走出一番新格局。
美股大选后 面临大调整
既然讲到明年，最近被问得最多的问题是明年行情怎么看，杜金龙很乐观，看到九千点，南山人寿副董杜英宗也相信明年会比今年好。不过有一个点要十分关注，那就是从印钞票救经济的政策到现在，各国股市技术指标已到了高档。有一个指标要看，那就是月ＫＤ指标，道琼九月Ｋ值在八六．三二，九月Ｄ值在八四．四一，这个位置正好是与二○○七年道琼涨到一四一九八．一要折返大跌下来的位置一样，可见道琼已是在高档。
除了道琼技术指标位置很高外，S&P 500的ＫＤ指标也在八五、八三，NASDAQ与NASDAQ 100指数ＫＤ值都在八○以上，ＮＢＩ生技分类指数ＫＤ值在空前最高的九五、九三，所以，很明显来看，美股技术面已届临高档。这次ＱＥ３有很大成分是为了欧巴马连任护航，明年大选选完，美国还要面对财政悬崖的问题，我担心美股可能有一次像○八年金融海啸，或者是二○一一年八月到十月欧债危机规模的一次大调整。
另一个是美国ＱＥ３已出来了，难不成还有ＱＥ４、ＱＥ５？可能性不会太大，比较好的是美国房地产已有起色，可能稳住美国经济半边天。另一个则是欧债危机如何演变，西班牙很快浮上台面，欧洲除了买债、买债、再买债之外，没有见到一丝曙光。欧美已经把钞票救市的力道用尽了，下一着棋可能看中国十八大之后救市的力量。因此说，二○一三年中国经济才是左右全球的焦点所在，这是一个必须观察的点。
全球股市基期都高了，只有中国低，台湾的位置不高不低。偏偏股市好像跟政府有仇的样子，执政者总是找股市的麻烦，从证所税，到现金股息课二％的健保费，如今二代健保附加费又找上股票股利课税；千万别小看这二％，这很可能是台股明年加大力道弃权弃息的由来。
其实台湾经济的崩坏，就是从证所税的开征开始的，股市的成交量萎缩也是从三月的证所税争议开始。到了国民党召开临时会强渡关山，股市的动能迅速减弱，结果造成整个市场全都是输家。一是政府的证交税减少了，今年政府证交税目标是一二六五亿，一至八月只课得四九一亿，主计处已承认今年证交税将短征三三八亿元；二是台股活力减弱了，最显著的是外资也帮不上台股的忙。
股市万万税 股民暗垂泪
有人形容政府对股票市场是一头牛剥了好几层皮；过去几年，投资人每年付出证交税经常都在千亿上下；不论输赢，政府已抽走了一千亿，之后，每年除权息，投资人分到的股利又并入综合所得税，变成个人投资者的「营利事业所得」。你没有经营事业，为什么会有营利事业所得？那就是股利所得，这个项目在二○一○年就达一二八六亿元。把证交税加股利所得税，再除以ＧＤＰ，台湾的股民租税负担率达一．七％，超过美国的○．七％，日本的○．三％，台湾投资人是全世界租税负担率最高的；但是看在统治者眼中，市场都是投机之徒，必须课以重税。
这回健保费又找上门，去年现金股息已课税，今年又加上股票股利，股息与银行利息都课税，这个健保补充费，其实已是变相加税的一种，应把健保费改称「健保税」，加税就是加税，政府仍然巧立名目。这些政策全都冲着股票市场而来，明年证所税再上路，台湾的股市必然朝畸型的方向发展。
资金无去处 地产永不败
其次是在新北市的资产，从味全、味王、勤益、三洋、华电到南染都属于这个型态；往下要看到未来桃园的发展，马总统已亲自点出桃园航空城计划，这一轮桃园的发展似乎有了眉目，除了整个桃园航空城计划，五扬段通车、机场捷运、南崁新都市发展计划，到国泰人寿投资高铁车站周边发展，桃园的发展蓄势待发。
资产题材这回从伟联卖地，带起泰丰、广丰、南染的股价大涨。南染短时间从一三．七五元大涨到二九．八元，在头部一根长黑跌停，以过去技术分析来看，股价可能走尖头反转，但是南染下档支撑仍很强；走到二一．八元的荣运也有类似情况。这些资产股在量缩盘整后，都有卷土重来机会。
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