美股财报周 获利见真章

【文/ 刘敏夫

去年金融市场掀起一波多头浪潮股市几乎无视企业获利面表现好坏直线走升,但是此一态势今年出现变化,因为投资人开始关注经济数据权衡联准会量化宽松政策(QE)缩手步调,并且评断企业获利是否与当前股价相匹配。市场氛围的改变,也让近期国际股市出现震荡,这对至少在二○一三年下半年已习惯于看到股市一路上涨的投资人来说有些不太适应。

受惠于房地产市场扩张、就业市场好转、制造业与服务业回温、银行资本趋于充足,以及消费支出增加,带动经济稳步复苏,美国股市去年涨势犀利,S&P 500指数的涨幅进逼三○%。欧洲与日本等已开发国家的股市也都有亮丽的演出。

重量级企业即将发布财报

然而进入二○一四年后,市场观望气氛浓厚,买盘并未跟进,在截至一月十七日止当周,国际股市狭幅震荡,MSCI全球股市指数微幅上涨○.一三%,美国股市四大指数涨跌互见,其中S&P 500指数下跌○.二○%。欧洲道琼六○○指数则是上涨一.七八%,MSCI新兴市场指数也微涨○.二二%。

就在时序步入农历春节之际,美国企业财报步入高峰期,且欧、美货币主管机关也将发布最新的政策会议,企业财报的良莠与货币政策走向动见观瞻,因这关系着国际股市能否打破当前僵局,于春节期间走出新局

相对于获利等基本面因素,去年金融市场表现大抵受到投资人信心强弱所左右。不过,今年则是企业必须拿出获利成绩单的一年,特别是美国企业的获利成绩单,因为股价能否进一步冲高,端赖企业获利如何成长。

市场分析师表示,去年底美国股市攀上新高,涨势过快,因此目前大盘正处于获利回吐的成熟时机,而企业财报周将成为美股今年来第一个重大测试。毕竟上一季企业业绩好坏,将有助于市场判断今年企业获利预估是否需要下修,以及股价是否已经超涨。

根据路透报导预估,S&P 500指数成分股业者二○一三年第四季平均获利可望较一二年第四季成长七.七%,营收估计将成长○.四%左右。彭博社调查统计则显示,分析师平均预期S&P 500成分股业者去年第四季营收、每股获利将分别成长二%与六%。

此外,市场预估,各产业之中,除了能源及公用事业类股去年第四季获利可能负成长之外,其余产业均为正成长,其中以金融、工业以及消费类股获利成长幅度较佳,年比增幅介于八~一三%。

上周金融业财报备受关注,多家美国大型银行和其他金融机构发布财报,虽然业绩报告喜忧参半,但是大多数银行和金融机构的获利表现抢眼。过去几年,包括摩根大通美国银行花旗集团等大型金融商受到疲软的经济增长、欧洲债务危机,以及一系列新监管规定的冲击。但是银行业高层和分析师们目前却认为,这些大型银行已经度过了最糟的阶段。

未来两周,美国方面将进入财报密集发布的高峰期,包括开拓重工、美国钢铁、杜邦陶氏化学、波音等大型蓝筹业者将发布最新财报,同时,苹果高通博康等科技大厂,以及脸书、亚马逊、谷歌、推特等线上重量级业者也将宣布业绩,届时市场将异常热闹。不可否认的,近期影响股市大盘主轴仍围绕在企业财报上,若大型企业财报优于市场预期,股市将有续创新高的机会。

经济复苏态势不变

除了企业获利面之外,美国最近的经济数据好坏参杂,也是美股年底攀上新高后区间震荡的因素。市场人士表示,日前公布的美国官方数据显示,去年十二月非农就业人数增幅不如预期,但是民间新增就业人数却创下逾一年新高,两者差异甚大,主要由于天气恶劣气温骤降,导致建筑业、休闲旅游业和交通运输就业增幅出现落差,因此尽管就业资料最初令人感到震惊,但是许多人对这项资料的真实性存疑。市场也同样认为,未来就业数据将会重新修正

整体来说,在经济复苏脚步停停走走连续数年之后,美国经济终于在二○一三年下半年开始显露较令人信服的稳健迹象。预测机构Macroeconomic Advisers预计,一月稍晚出炉的第四季国内生产毛额(GDP)数据将显示美国经济折算成年率将增长四%。

此外,多数经济专家对美国经济前景普遍抱有乐观预期,认为经济将稳健增长、失业率下降且通膨率处于低水位。根据华尔街日报社对经济专家进行调访后得出的预估中值显示,今年美国实际GDP将增长二.八%,二○一三年的增幅估计为二.六%。换句话说,今年的经济扩张速度将会加快。

同时,这项调查数据还显示,美国就业市场形势也将好转。预计平均每月新增就业将超过二○万人,为二○○五年以来的最高水准。经济专家估计,失业率到一四年六月将降至六.六%,到一四年十二月更将进一步降至六.三%。此一预期远较此前预期更加乐观。去年八月,经济专家还预计失业率到二○一四年底只会降至六.七%。

失业率的下降,将有助于美国联准会继续削减债券购买规模,且鉴于二○一四年是美国经济进一步恢复正常的一年,尽管仍有少数决策官员呼吁宽松政策缩手必须小心审慎,但是目前各项经济数据已经让联准会取得一项共识,也就是无须再按照原来规模继续使用QE此种急救措施。(全文未完)

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