先探／东升西降一个利率两种选股

联准会将降息几码，要替九月以来变数做个交代，日央若未进一步升息有利股市；台股以AI代工大厂及台积电供应链为主大幅拉擡后，接下来主流会以佳绩且技术面不在高档的个股为主，尤其高配息、股价又拉回者占优势。

文／方亚申

九月份全球最强势的美国科技股及日、台股市，一度类似七月大幅拉回，正符合历史九月份股市表现不佳的历史经验；不过近期东南亚以及降息的欧洲股市表现姿态却不错。而美股道琼及标普一度大幅拉回破季线，但也随即拉擡，甚至再创高；科技股表现较弱势，但那指也站上季线；最弱的费半指数守稳年线反弹。

接下来就看来联准会降息幅度？一般以为降两码到五％以下较符合预期。而预计至今年底前将再降三至四码，所以美元指数测试一○○大关，资金流向今年涨幅较小的股市或是黄金（近几日再创历史新高）。

台积电几乎没有太大利空

十一月五日美国总统大选，因为牵涉到政策方向，影响力更大，之前一般买盘观望较多；十月中旬又是企业陆续公布第三季财报，所以九月大关过了还有十月，因之短线若有急涨暂不追价；反之，急跌后可逢低买进。

另一观察点是日圆，继七月升息一码至○．二五％，日央行长出来说若是经济持续成长，将持续升息。七月份国际股市大跌就是日本升息正式脱离零利率。最近日圆又默默升破七月低点来到一四○．五兑一美元，使得日股弹不动。日央二十日开会，会后声明要注意，因为台币会受连动，近期台币已升破三二大关，相较于六月底已升值约一．四八％，多少会影响外销公司第三季获利，台积电当初设定第三季汇率标准在三二．五；也就是说连台积电也不免有汇兑损失。

利多、利空皆有，台湾今年成长最多的ＡＩ及供应链外销，在黄仁勋说客户要货依旧积极，对照甲骨文老板及马斯克乞求多给点货可知，并且说明ＡＩ不是泡沫，厂商每买进一美元辉达ＡＩ产品，可产生五美元营收，且说每家公司都想最先、最快、及买最多AI GPU。而募资达一千五百亿美元的OpenAI推出最便宜的版本（01-mini），甚受业界欢迎。

不管特斯拉、辉达或AMD都在台积电投单，甚至近期股价走势较为弱势的谷歌都可能转单台积电，台积电除了汇兑不利因子外，几乎没有太大利空，连美国厂试产四奈米良率都逼近当初南科厂，且后续极紫外光机器将架设，一切照计划进行。而外资也认为本季台积电营收将达法说会高标，第四季营收季成长将来到十％，今年ＥＰＳ约四○至四二元。

先进封装涨幅可观

黄仁勋最近也被问到地缘政治问题，是否转单？他说不排除这个可能，但是品质上就会下降，间接也是肯定台积电营运生产功力。台积电为了因应订单，先进封装不断扩厂，供应链近一个月从旺矽、颖崴、万润、家登、均豪、均华、联钧、联亚、华星光等，涨幅都相当大。连订单外扩受惠的日月光投控股价也转强。不过就像先前所言「老人与狗」寓言，在与年线乖离过大下，基本面再好也要小心拉回测试支撑，毕竟是涨多。就像之前伺服器供应链一样，不是不好而是涨多。（全文未完）

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