理财周刊／面板双虎 伺机合并抢市？

有国家力量奥援的中国面板厂，超越友达与群创只是时间问题；台湾面板厂如无法争取产业主导权，一旦客户找到更高性价比的供应商，就只能被洗出场了。

文．李宜儒

原本市场还在期待，今年面板大厂友达(2409)在股东会上，久未公开露面的董事长李焜耀可望出席并亲自主持股东会，不过就在距离股东会仅三周之际，友达董事会突然通过李焜耀卸任董事长职务，由现任总经理彭双浪接任，友达也正式进入了「后李焜耀时代」。早从2014年第四季开始，台湾两大面板厂─友达跟群创(3481)，其主要领导人状况频频，友达时任董事长李焜耀在2014年10月，于上班时间惊传中风消息，紧急送到中国医药大学附设医院治疗约四个月，日前才终于重新回到工作岗位。至于群创董事长暨执行长段行建，则是传出跟鸿海(2317)董事长郭台铭不合。由于鸿海想在群创的高雄路竹厂，建置第六代ＬＴＰＳ面板产线，双方为了资源配置意见分歧，一度传出郭台铭要提前换下段行建的董事长职位，最后在群创多位老臣的力保之下，才让风暴稍歇。

李焜耀突辞董座 合并话题再起尽管李焜耀突然宣布辞任友达董事长，确实有点让市场意外，不过大家也开始思考，友达跟群创两大面板厂，纷传高层领导人异动消息，双方是否有机会合并？台湾面板厂经过之前几次的合并，确实都有一些不错的效果出现，不过现在市场变化迅速，这两家号称「双虎」的台湾面板厂，能否有机会续领风骚，再创台湾两兆双星的新局面呢？

据了解，早在2014年初，两大面板厂一度希望由政府出面，针对双方的合并进行主导，而官方也抱持乐观其成的态度，并由经济部工业局长吴明机着手进行双方合并的可行性评估。不过，在经过研究及与沟通后，官方发现若要推动合并，最有可能的方式是采取日本的ＩＮＣＪ模式，也就是由政府持有大多数股权；然而，由于面板双虎的债务问题都不小，若由政府持有合并后的大多数股权，即由政府来承担这些债务，难度颇高。

产业人士分析，台湾面板厂因为缺乏终端品牌奥援，因此必须要自行拓展出海口，而随着产能愈来愈大，本来就容易被具有出海口的客户牵制。从前几年的的例子来看，被外界封为「中国面板女王」的中国电子视像行业协会副会长白为民，这几年前来台湾采购面板时，一开始往往喊出一个很漂亮的数字，但最后实际的采购金额雷大雨小，常常只有一半左右。

反之，像是鸿海之前入股的夏普十代线堺工厂，虽然其与夏普的股权合作迟迟未见成果，不过堺工厂依然可以使用夏普品牌出货，且经过两年鸿海人员的调整后，堺工厂马上就交出了由亏转盈的成绩，这就说明了台湾面板厂在为了去化产能的状况下，因为没有出海口，只能任人喊价；至于三星的面板厂，也是先满足自用需求后，不够之处再对外采购，自然有更好的喊话能力。

不管是任何产业，基本上要谈合并，要嘛不是强强合并，不然就是因为产业状况变差需要共度难关，友达跟群创的状况就比较偏向后者。如同2009年的ＤＲＡＭ厂一样，当初政府希望介入整合的时间点，就是在产业状况不佳的时候，但是整合难度很高，除了新公司的主导权该如何分配？两家公司原先的供应链该如何处理，也都考验着双方的智慧，这也是当时政府曾一度主导企图成立的台湾创新记忆体公司(Taiwan Memory Company；TMC)，最后宣告失败的原因之一。

面板市况尚佳 谈合并要及早就目前来看，这两年的面板市况还不差，两大面板厂皆顺利缴出获利的成绩单，要让双方坐上谈判桌谈合并，机率老实说并不高。但是，面板市况不可能一直好，尤其中国的面板厂持续建置大尺寸面板产线，预料今明两年，中国八点五代面板产线至少有三到四条会完工投产，京东方甚至还喊出要建十点五代线。面对中国大量产能开出，友达跟群创如果仍各持己见，各自打拼，下场恐怕只会比前两年更不乐观。

「性价比」向来是台湾电子产业得以在世界站稳地位的重要策略，研究机构WitsView资深研究协理邱宇彬表示，这几年群创跟友达营运状况较之前大幅好转，其中一个关键，就是面板双虎找到利基型的面板切割尺寸，避开竞争主流的尺寸市场，或是推出更高阶的产品，而采用低价策略；不过，因为低价策略往往「杀敌一万，自损八千」，并非长久之计。

邱宇彬指出，现在友达跟群创的优势，除了须找到有竞争力的经济切割尺寸外，现在要观察的是，包括三星跟中国的面板厂，如京东方、华星光、中电熊猫等，在因应新的八点五代线产能陆续开出后，会不会把终端电视的尺寸向上拉升到五十吋以上。由于友达跟群创目前的利基尺寸是四十到五十吋之间，如果一半被拉大到五十吋以上，面板双虎的六代线和七点五代线就失去经济切割的优势，到时候局势可能逆转。

另外，随着中国供应链崛起，中国厂商也开始学习性价比，更严重的是，中国厂商很多根本就不在意是否会赚钱，因为只要是中国官方支持的重点企业，往往都可以靠着业外补助来美化财务报表，例如中国ＬＥＤ产业中，就有企业是靠销售煤矿来获利，打得台湾、日本、韩国等国的ＬＥＤ厂商惨叫连连。

台湾面板厂合并的好处，除了资源整合外，最大的优势是在大量产能的支撑下，终端品牌厂就无法自己决定规格设计，让面板厂的喊话权大幅提升，不像以前，品牌厂要什么规格、要多少供货量，都是品牌厂商说了算。

不过仔细观察，品牌厂的市占率其实并没有任何一家是独大的，就算是电视市占率最高的三星，市占率也不过20％左右；因此，一旦有一家大型面板厂的市占率达近全球40％，产业的议价权将由品牌厂转回到面板厂手上，如此一来，面板厂的获利就能回到正常轨道上，而不会每年都在担心能不能获利。(文未完)

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