先探投资周刊／刘敏夫：美股财报公告为市场引路

南北韩对峙、中国禽流疫情、经济数据好坏各异等诸多不确定因素，令投资人无所适从，市场观望气氛随之高涨。超级财报周的登场，或许能为市场指引方向。

【文／刘敏夫】

清明长假，国际股市普遍不安，因为近期出炉的数据良莠不一，上周五公布的美国三月份非农业就业数据令人失望，动摇了投资人对于经济前景的信心。于此同时，南北韩对峙、中国禽流感疫情持续扩大，也让原本脚步蹒跚的新兴市场更显疲态。

此外，日本央行上周祭出大规模的量化宽松（ＱＥ）措施，令日本终结通缩在望；然而此一措施引发的日圆贬值走势，升高区域货币竞贬压力，是否引发外资外逃，从而掀起一波全球资金大挪移，也备受市场关注。

诸多不确定因素，促使投资人在形势明朗前纷纷抱持观望态度，股市投资人心态是否有理由转趋乐观，股市行情能否重新回归上扬轨道，在财报周登场之际，或许部分企业的业绩报告和官方经济数据可提供一些线索。

截至四月五日当周，ＭＳＣＩ全球指数下跌了有一．○七％，无法延续前一周上扬涨势。道琼和S&P 500指数于四月二日联袂改写历年新高后回吐，当周美国主要指数齐步翻黑，道琼、S&P 500、那斯达克和费城半导体等四大指数同步下跌，其中费城半导体跌幅高达四．○六％，更创下近半年来单周最差表现。

欧洲股市基准的道琼欧洲STOXX 600指数当周则是下跌二．二六％，连续三周下跌。新兴市场表现同样疲软，ＭＳＣＩ新兴市场指数周线下跌二．五九％，无法延续前一周上扬涨势。具备新政府宽松政策题材的日本股市兀自芬芳，日经二二五指数当周上涨三．五一％，连续第二周上扬。

投资人趁势获利了结

受惠于全球经济加速成长，今年第一季全球股市表现再度优于商品、债市和美元，为二○○九年来首度连两季表现突出。ＭＳＣＩ全球指数第一季含股利在内的投资报酬率达到六．六％，反映日经二二五指数暴涨两成，以及上月创历史新高的S&P 500指数攀升一○％的情形。全球股市第一季市值规模也跟着增加二．六兆美元。

相较之下，美元指数这段期间上涨四％，追踪二十四种商品行情的标普ＧＳＣＩ指数上涨○．六％。而根据美银美林公司的全球广泛市场指数，各种债券的报酬率为○．六％。

分析师认为，市场逐渐认为经济成长日渐稳定，通膨仍不足为虑，采取宽松货币政策的各国央行，实际上已不再考虑情况会再恶化，在这种环境下，股市应是较好的投资选择。

虽然近期出炉的部分经济数据表现令人失望，但是股市整体演出依旧稳固。Barrack Yard Advisors首席投资长Martin Leclerc也认为，美国经济增长乏力的迹象并没有让散户投资人恐慌，日前发布的三月份美国就业数据被市场当作获利回吐一个理由。

Wells Fargo Advisors首席股票策略分析师Stuart Freeman则是指出，散户投资人出现撤出债市并放弃持有现金，而慢慢进入股市的迹象，这应该会推动股市走高，但是此一回归趋势还处在非常早期的阶段，因此后市可期。

整体来看，近期股市的确是缺乏明确的方向，但是随着美国财报周的登场，企业获利表现以及官方经济数据或许能为大盘指点迷津。但是值得注意的是，一旦企业获利没有出现实质性的改善，则有可能为这波多头涨势画下休止符。

财报周登场

未来一周美国方面将会发布消费者物价、新屋开工、领先指标，以及联准会褐皮书报告，日本与欧洲方面也将分别发布工业生产、贸易收支，以及消费者物价等数据；经济是否放慢成长脚步，或许可以从这些数据中进一步看出一些端倪。 (全文未完)

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