外汇探搜－2021年美元 是否持续走弱？
2020年的肺炎疫情与美国总统大选令多数人担心，而市场的V型反转，也令许多人开心；不论如何，相信许多读者也开始关心2021年外汇市场的展望，本文为广大读者说明市场预期与观察重点。
市场期待美国推出新刺激措施。12月1日时传出，美国国会民主与共和两党议员将合作提出一项规模约9,080亿美元的纾困计划，希望能化解长达数月的僵局；在参议院作证的财政部长梅努钦与联准会（Fed）主席鲍威尔似乎也对纾困案表示欢迎，他们均同意小型企业确实需要更多纾困援助。最新一轮的纾困计划草案可能包括2,880亿美元的薪资保护计划小型企业贷款、1,600亿美元用于州和地方政府援助，以及用于增加失业补助资金。
虽然目前尚不清楚国会领袖是否会接受，但由于大规模的财政刺激措施，导致当天外汇市场的反应激烈，美元指数下跌了约0.6％。若是新刺激措施获得通过，将可能持续压抑美元兑主要货币的表现；因为市场可能会重新怀疑美元失去储备货币地位以及联准会维持无上限的量化宽松政策，均会被视为美元的利空。根据彭博，外汇分析师目前也普遍预期未来数季，美元兑主要货币将呈现缓贬的趋势；明年底，美元指数可能跌至89.4的价位（见表）。
另一方面，联准会在未来２年左右的时间将维持利率不变，且鲍威尔近期在众议院金融服务委员会发表证词时指出，联准会在很久以后才会开始想到资产负债表问题，届时可能会参考上次复苏的模型；强调将继续提供需要的货币支持，直到经济安全度过大流行所带来的危险期。截至2020年11月25日当周，联准会总资产规模约为7.2兆美元，较3月11日当周约4.3兆美元增加了67.4％。由此可见，美元在利率与供给面均将使其面临较大的压力。
需关注欧洲央行（ECB）是否再次降息。仔细分析美元指数主要成份，其中欧元占57.6％，日圆占13.6％，英镑占11.9％；比重最高的是欧元，因此ECB的政策至关重要。由于德国11月通膨年增率达负0.7％，为2009年7月以来的最低水准；这也为欧盟消费者物价指数（CPI）估算奠定了基础，欧元区11月年增率为负0.3％。负通膨率和欧元走强已分别透过实质利率和实质汇率收紧了货币条件。
不意外地，国际货币基金组织（IMF）也已经敦促ECB再次考虑降息。目前ECB在12月10日的利率会议上应只会增加资产购买规模以缓解金融状况，因此欧元将可能呈现高档震荡格局。但若是市场焦点转至ECB未来可能考虑采取进一步的降息措施时，将可能压抑欧元的表现。因此，仍需留意ECB的货币政策倾向。
技术面部分，美元指数在跌破黄金切割率重要支撑价位92.3后，持续呈现弱势，若无法回升，将可能维持空头走势。此外，风险性资产在疫苗研发取得正面进展后，也降低了避险需求，持续压抑美元表现；因此，在判断美元走势时，也应将此因素纳入。若是风险性资产在2021年持续有良好的表现，也会进一步压抑美元。