外汇探搜－经济复苏渐确立 弱美元格局延续
美国大选过后紧接着新冠肺炎疫苗研发有所突破，而且比市场预期的更早问市，欧美国家计划最早在12月开始施打疫苗，经济活动可望在2021年上半年逐渐回归常轨，不确定因素消退加上市场预期美国短线内将端出财政刺激方案来拉动经济，提振了全球投资信心全面回升。
此外，联准会官员一再重申将维持超级宽松的货币政策，并暗示2023年底前不会升息的立场；同时，美国准总统拜登表示将邀请联准会前任主席叶伦担任财政部长，市场解读将有助于强化货币与财政政策相互配合。另一方面，预期未来美国民主党政府对外的外交及贸易政策可望重回国际多边主义，有助于改善全球地缘政治冲突以及贸易的不确定性的情况。
上述种种因素都使得金融市场风险偏好回升，导致美元的避险需求减弱，笔者在本专栏6月27日「后疫时代避险需求降，美元恐步下神坛？」文章中提到的「弱美元」格局预期将延续至2021年，美元指数可能进一步下探88点。
渣打财富管理投资策略团队预估，在一波波疫情冲击下，美国经济复苏的速度慢于疫情控制得宜的亚洲主要国家，甚至连欧洲都可能比美国更早摆脱疫情的干扰，这将使得美国宽松的货币政策可能会较其它主要经济体持续更长的时间，利差因素不利于美元表现。
此外，大量的资金在国际上寻找报酬机会，也带动主要非美货币普遍兑美元上扬。
随着美元走贬，欧元可能成为资本流入规模大和流动性强的替代货币，预期欧元兑美元汇率未来12个月朝向1.26迈进；英镑方面，从长线角度而言英镑汇价仍被低估，虽然脱欧谈判仍是主要疑虑，但市场早已习以为常，目前颇有静待利空出尽的味道，预期英镑将持续向上挑战1.4关卡。随着全球风险偏好改善，在各国加码财政措施救市的背景下，原物料前景改善，带动商品货币扬升，预期澳币将缓步垫高，未来6～12个月有机会向上挑战0.76之上的价位。
亚洲货币当中，人民币的表现值得留意，由于中国经济数据优于预期，复苏的步伐领先欧美国家，加上利差保持优势，例如中国的利率指标：贷款市场报价利率1年期是3.85％，5年期以上为4.65％，均明显高于美国长短天期的公债殖利率，中美利差扩大支持人民币表现；此外，中国官方将「双循环经济」纳入「第十四个五年规划」，其中「内循环」为政策主轴，中国官方的焦点可能会放在降低进口产品价格，以提振民间消费；在此前提下，人民币走稳甚至走升或许最符合现阶段中国的政策目标与经济利益，同时也解释了为何在美中关系仍旧僵持的情况下，人民币不贬反升的现象；预期人民币2021上半年最高有机会挑战6.3兑1美元的价位。
弱美元下的投资策略
渣打财富管理投资策略团队认为，长期而言，国际汇率普遍呈现周期性的反复，长线投资者可趁美元便宜时累积美元资产，预期优质的美元资产报酬表现，有望弥补外汇风险，且美元资产在全球流动性佳、资讯较透明，为投资组合中重要的一环。着眼短中期的积极投资者，若想操作强势货币来强化报酬，则可留意上述非美货币：欧元、澳币、英镑、人民币的布局操作机会。