远见／景气在望！六招避开投资地雷和区域布局

图、文／远见杂志

今年全球GDP预估成长3.5％，经济基本面实质改善，股市涨声响起。不少专家认为：2013，牛市已经来了！该如何抢搭致富列车？全球前三大资产管理公司之一的富达证券访问世界100多位分析师，归纳出2013年的六大投资主题与趋势。《远见》教你六招避开投资地雷和区域布局，以及股市、基金该如何选择标的！

今年投资标的，唯股市为王 1月，平时很少松口谈投资策略的金融研训院院长郑贞茂，竟难得放话：「今年最看好股市，全球都会很美好！」

连向来温文儒雅的富邦金控经济研究中心经济学博士罗玮，也难掩兴奋地说，「无论如何，2013年一定会比2012年好！现在正是最关键的转折点！」长期关注资金流向的摩根大通证券董事长林照寰也认真地形容，「全球掀起投资热，而且是真的非常、非常地热！」热潮其实是从去年第四季开始，由有财政悬崖疑虑的美股带头点火，道琼工业指数来到1万4000点，标准普尔500冲破1500点，双双冲破五年新高。全球股市也都跟着老大哥马首是瞻，连杠龟了三年的中国和总是落后全球的台股，也在12月猛拉尾盘。追踪全球主要国家重点股票的MSCI 世界指数去年涨幅超过10％，今年以来更涨了5.2％。根据追踪资金流向的TrimTabs.com资料显示，今年1月时，全球投入股票型基金的资金，竟高达774亿美元之谱，创下史上最高纪录，规模还比上个纪录2000年2月时高出237亿美元。换句话说，全球在一个月内灌入比台湾政府全年预算（1.9兆台币，相当于640亿美元）还多的资金到各大股市中。其中又以连21周净流入的新兴亚洲股票型基金最火热，1月净流入规模超过81亿美元。合库巴黎投信投资长陈人麒因此大胆宣告，「牛市已经来了！」尽管2月底时全球股市面临一波回档修正，但投资界依然对2013年保持着审慎乐观的氛围。经济基本面改善，FDI投资金额增加 为什么今年一开春，各个专家们就异口同声，如此肯定这次起涨是实质复苏的征兆，而不是「无稽之弹」？主因就在于经济基本面的实质改善。近两年来，欧债危机后，引爆各国政府、企业与民众撙节减债、降低财务杠杆操作的策略。根据联合国贸易暨发展会议（UNCTAD）1月底发布《全球投资趋势监测报告》数据，2012年，全球外国直接投资（FDI）金额整整下降18％，来到1.3兆美元，回到2009年的水准。主因在于经济环境脆弱，又充满不确定因素，让企业投资者缩手投资。然而，今、明年FDI将有机会走扬，该报告指出，尽管还是有几个大的风险，但2013～2014年FDI金额会持续温和流入。

该报告更进一步认为，今年起，所有经济指标，包括经济成长率、贸易、就业成长率、固定资本形成、外人直接投资金额，都将成为正值。2013年全球经济成长率将高于去年，来到3.83％。2014年更上看4.15％，显示世界走向缓步复苏，而成长动力会集中在下半年。 政治不确定因素排除，股市一大利多，除了总体经济看到回温，金融市场最害怕的不确定性因素，今年也可望减少。去年全世界有58个国家进行大选，为已长年笼罩在欧美债务阴霾下的市场平添更多疑虑。然而今年以来，各国政府债务都有明朗化契机。且由于各国政府的防范机制已陆续成型，因此包括美国、义大利的政治、西班牙的财务问题，应该都会在上半年得到解决。下半年，最大事件则是德国大选。底定后，只要市场没有出现难以预料地震撼弹，情况也是在可预期的范围。换言之，美股和欧股可说已受到不确定因素排除的影响，而从去年下半年开始上扬。

星展银行投资顾问部副总裁林雅慧指出，尽管欧洲今年无法从衰退到正成长，但已建立长期抗战的共识，金融市场信心也回复。中国，也在去年底完成交班。「习近平在十八大召开前一度神隐，的确让大家很担心，但总算大势底定，我们认为今年十二五规画应会推展得更全面，」台新投顾董事长吴火生判断。日圆竞贬赛开打，短期对股市有利总地来说，支持2013年牛市的力量绝对是美国和中国。美国实质复苏，就能带动新兴市场。而中国本身就是全世界成长力道最强的经济体，基础建设、内需消费产业后势可期。唯一的变数，就是今年初开始实施激进货币政策的日本。再次当选首相的安倍晋三以90～100日圆兑1美元为目标，大举释出50兆～100兆日圆购买外债让日圆贬值，以刺激出口，但也让同样是出口导向的亚洲国家货币不得不跟着竞贬，埋下货币大战的阴霾。不过日股的确因此而有回光返照的机会，近三个月涨了超过20％，特别是以外销为主的科技品牌。

台新投顾吴火生观察，尽管SONY、松下（PANASONIC）、夏普（SHARP）这三家日本科技龙头从第四季到今年1月涨幅分别达到5～9成，但总市值加起来只有350亿美元。「韩国三星一家市值就将近2000亿美元。三个日本大厂加起来还不到三星的两成，可见之前跌得多惨，」他说。安倍的目的是要让日圆贬值，争取降低和三星的差距，短期之内的确增加了韩圜升值与三星出口压力，但能否扭转长期债台高筑的日本经济？专家普遍不乐观。「日本其实是没救了！」罗玮研判，日本的人口政策和产业政策都出现结构性问题，不可能短期内靠廉价日圆救得回来。「不过日圆加入宽松行列，也不失正面，因为增加了全球资金的流动性，短期来说对股市是有利的，」吴火生肯定地说。然而市场认为，若日韩持续贬值，台湾央行才会让新台币被动地以缓步续贬的方式，往 30 元迈进。原物料、贵金属不若以往火热 过去担心的油价与通膨问题，今年也将降温。主要依据就是石油输出国组织（OPEC）年初便已宣告，只要今年没有地缘政治因素干扰，油价将维持稳定。原物料题材也不若以往火热。「上半年可加码和中国成长与景气循环相关的基本金属，但原油和黄金今年难有表现，农产品则着墨更少，」林雅慧分享星展银行的公司看法。整体来看，全球经济已摆脱过去躁郁情绪，稳扎稳打地慢慢迈向复苏。牛市确实来了！只是有了前车之鉴，这次这只牛会一步一脚印地慢慢来。2013年，值得好好期待。

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【本文摘自远见杂志3月号；更多文章请上远见杂志网】

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