先探／谢金河：在整并的大道上茁壮

这个礼拜有两宗整并案受到市场高度重视，一个是台新金与中信金在新光金的抢亲，双方剑拔弩张，甚至各自发话丑化对方，最后在中秋节前夕由金管会出面驳回中信金，这个案子看起来似乎暂告一段落，不过中信金发重讯宣示九月二十日召开临时董事会再提出进一步的方案，双方仍在坚持，似乎没有人愿意退让，为什么大家要展现志在必得的气势？

文／谢金河

原因是新光金在整并的版图上扮演重要关键地位，首先是寿险业背后拥有庞大资产，加上可以吸收社会游资，几十年打下的基础，背后资源非常庞大，今天金控版图中强大的国泰金、富邦金都有大寿险、产险当后盾，市值第三大的中信金并入台湾人寿，但规模仍不够大，如果能吞下新光金，以台寿加新寿，中信金实力大增，很快可以与富邦金、国泰金鼎足而三，这是辜家大少辜仲谅这次展现惊人意志力的关键所在。

金控版图出现大变化

而对于台新金的吴东亮来说，二○○八年政党轮替前，台新金原本入股彰银，差一点拿下经营权，后来马政府执政，再加上万泰银行面临George & Mary的危机，台新金吞彰银卡在喉咙，即使民进党再执政，台新金仍然拿不回彰银经营权，最后甚至吐了出来，这一来大大影响台新金及彰银的发展。

三商银在一九八九年的股价大涨中，彰银最高一○五○元，一银一一一○元，华南银行一一五○元，三家商银实力在伯仲之间，但经历了这个波折，一银、华银都改制成了金控，只有彰银单独是一家银行，现在三商银差距拉大，第一金历任董事长、总经理治理有成，市值跑到三八三七亿元，华南金三五一四亿元，而彰银只有一九八九亿，彰银原本是等人并，后来政治力介入，彰银爹不疼、娘不爱，形成今天的窘境，这也是官股银行的处境。

台湾的金控版图，这些年出现很大变化，市值最大的富邦金已经跑到一．一八六兆元，今年前八月净利一一三三．三亿元，ＥＰＳ八．四三元，国泰金前八月净利九八三．五亿元，ＥＰＳ六．四四元，目前市值九二五六亿元，台湾前两大金控公司都跻身市值前十大，富邦金跃升第四，然后是台达电、广达、中华电信，国泰金排第八，然后是联电、日月光投控，中信金排在第十一，先前中信金要并购新光金前，股价到四一．七元，市值排行第九，后来因为高溢价收购新光金，股价下杀到三一．八元，市值也跌掉千亿元，这次如果并购新光金不成，也许股价会还其公道。

不过对中信金来说，如果成功是短空长多，并不成是短多长空，这个影响当然兹事体大，辜仲谅当然非拚不可，而吴东亮二十年前已失去彰银的机会，这次并新光金更是非成不可，这是吴家资产的整并，绝不可落入外人之手。这次台新金更改并购价，多了一个特别股，这个特别股设计出自吴统雄会计师之手，他是吴火狮时代的老臣，已经年逾八旬，一生最大的愿望是达成台新金与新光金的合并，这是情感的拚搏，因此，中信金与台新金火并，谁能拿下新光金，对未来发展影响重大。

新光金的资产价值

并新光金，攸关未来中信金能不能突破上兆元市值的关键一战，也影响未来辜家能不能与富邦、国泰两大家族鼎足而三的战略，而对台新金而言，错过了彰银，到今天为止，台新金市值二四四八亿元，与台新金一起起跑的新银行，永丰金市值已经跑到二九七五亿，辜家二少的凯基金（开发金）有了中国人寿，市值也有二六九三亿，永丰金及开发金市值都超过台新金，这当中还有一匹黑马─元大金，这些年证券业大好，ＥＴＦ风行，元大金市值水涨船高，到十六日为止，市值也有三九四八亿元，不但超越合库金的三九一三亿，也超越第一金、华南金，现在在元大金前面的只有富邦金、国泰金、中信金外，兆丰金的五八三七亿及玉山金的四四三一亿元，元大金坐稳第六大金控的位置。

目前新光金市值二二九一亿元，如果台新金能吞下新光金，市值很容易从五○○○亿元起跳，具备挑战兆丰金的实力，这是台新金非战不可的主要原因。回头看过去二十年来的新光金股价，○八年金融海啸前，股价来到四三．八元，最惨跌到五．九九元，这些年因为大股东内斗，加上吴东进卷入官司诉讼，新光金在二○二二年最低跌至七．七一元，对资产价值非常敏感的南部钢铁大亨林高煌一直不停买入新光金股票，资深的投资者都知道新光金的价值。（全文未完）

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