先探/谢金河:你身上穿的救生衣拿掉了!

图、文/先探投资周刊

【文/谢金河

美国量化宽松政策十月即将正式退场,QE结束,陶冬博士说了一段很经典的话:「有QE的时代,每个人都是穿上救生衣在游泳,现在QE结束了,等于救生衣脱掉了,泳技不佳的可能没顶!」这预告了未来全球投资风险与波动都会加大。

QE就要结束,全球金融市场已产生了十分巨大的变化,最明显的是美元超强走势,美元指数近五个月来,从最低的七八.九○六飙升到八六.七四六,一直到十月六日才出现K线长黑回档,这一段时间,欧元从一.三九九强贬到一.二五,英镑从一.七一八重贬到一.五九五,其他原物料生产国币值也都大贬,像是俄罗斯卢布写下四○.一五七的新低纪录,南非币从一○.二七一贬到一一.三七五,纽币从○.八八三下挫到○.七七一,澳币从○.九五贬到○.八六四;大家十分敏感的日圆贬到一一○.○七,新台币也跟着贬到三○.五○五。

美元超强造成原物料行情走低,像纽约油价写下八八.八五美元新低,北海油也创下九一.七二美元新低纪录,稀有金属的黄金创了一一八六.四美元的近期新低,白银的一六.七四五美元,白金的一二二二美元都是新低纪录,软硬商品都不约而同跌下来,CRB指数停留在二八○左右的低档。

美元涨,原物料下跌,影响了新兴国家的经济,最近俄罗斯、巴西、阿根廷、土耳其股市也都出现跌势,像俄罗斯股市今年以来已惨跌二二.三%,一向领航全球的美国股市最近经常出现长黑回档,像是九月二十五日道琼指数重挫二六四.二六,十月一日又大跌二三八.一,七日再重跌二七二.五二,这代表了美股正出现激烈的多空交战,多方仍然占上风,但是空方力量正在加大。

美股空方力量正加大

在最重要的美股六大指数中,已经出现了一个破绽,那就是代表小型股的罗素二○○○指数从最高的一二一三.五五跌到一○七七.六九,跌幅已达一一.一九%,而且各项指标完全呈现空头排列,罗素二○○○在去年底的收盘价是一一○三.六四,七日收盘是一○七六.三一,二○一四年已出现跌幅。罗素二○○○指数回到一年前低点,这可能是美股逐渐走弱的讯号之一。

另一个值得担心的是欧洲股市,德国股市今年六月写下一○○五○.九八的历史天价之后,在乌克兰事件中,一度下挫到八九○三.四九,之后又反弹到九八九一.二,但七日又回挫到九○八○.三五,可怕的M头颈现正成形,今年跌幅达四.八七%;英国也很弱势,虽然苏格兰独立公投未过,但是英镑一度跌破一.六大关,英国股市从六九○四.八六下跌到六四四六.三九,今年跌幅已达三.七六%,更弱势的像奥地利股市几乎回到欧债危机的低点。

回到亚洲来看,澳洲股市最近从五六七二.三跌到五二一二.六,下跌七.六五%,新加坡、马来西亚也很弱势,南韩股市则是正式跌穿年线,均线向下,呈现空头排列,在二○一三年收盘是二○一一.三二,今年已经有一.九一%的跌幅。大家看到亚洲IT巨人三星频创新低,大概可以看出南韩今年状况不妙,三星从天价一五八.四万韩元跌下来,这一周跌到一一三.八万韩元,写下两年新低价。

全球风险意识升高

另一个值得留意的是代表市场信心的VIX恐慌指数,过去一直停留在一○~一二之间,最近升高到一七.二,都显示全球投资人风险意识正逐渐升高,而这正是台股面临最大的挑战。

十月七日工商时报A2版以显著标题报导外资净空单创新高,十月六日外资净空单口数高达三三八六六口,七日稍微下滑到三○二三九口,超过三万口的净空单写下外资操作台股最大量的净空单纪录,九月以来外资持续汇出,造成台币贬值。

九月最后一周,外资卖超八.七亿美元,是外资在亚洲卖超最大的市场,九月净卖超二一.一亿美元,远超过南韩的一○.九亿美元与印尼的八.四亿美元,外资今年在台股的买超一度逾一三○亿美元,如今减码剩一○八.七亿美元,虽大于南韩的七五.五亿美元,但大大逊于印度的一三八.一亿美元,以外资布空单的战略来看,台股后续最大的考验是量能的问题。

也就是说,台股上攻到九五九三.六八,最大成交量是一五○八亿,要维持在九千点以上至少也要有千亿成交量,要攻上万点,必须日成交量二○○○亿以上,但是九月一日再上攻到九五三二.六八,成交量却只有八八五.七九亿元,这是十分标准的量价背离现象,台股必然要回档。

上周台股跌到八八六○.一七,一如《先探周刊》预期「香港占中,台股反攻」,台股果然在十月三日大涨一三一.○九,这是政府展现实力的拉抬,不过这一记大涨,成交量也只有八二八亿元,于是这根长红出现之后,指数就无力再上攻,在较大M头出现后,形成一个微弱的右肩反弹。

现在大家必须留意九○○○点以上,外资积极布空单,赌的是台股量缩,一旦碰上国际股市较大回档,台股接手很弱,很可能形成失控性大跌,目前台湾的房、股两市都有同样的窘况,房地产今年前九个月移转户数比SARS还低,已创下二○○一年以来最低纪录,这代表了房市价格高高挂,但是成交无量,这是一个十分显著的变盘征兆,一旦有利空来袭,房市就可能大跌。

九千点以上接手很弱

而股市多空争持在九○○○点上下,若是欧美股市进一步大跌,台股的杀盘压力立刻大增,此时股市无量,代表九○○○点以上接手很弱,外资布空单已立于不败之地,因为接下来台股还有很多考验,一是十亿大户条款牵制大户动向,金管会主委曾铭宗已强烈感受到压力,但是财长张盛和及行政院长江宜桦仍然坚持不退让,在这种情况下,政府在选前积极作多,很可能少了着力点

其次是台股僵在九○○○点附近,下来将面临一个较大考验,那就是香港抗争已趋缓,这次占中行动造成港股逾二千点的大跌,眼前看来,港府已与学联渐有共识,双方谈判机率大,港股已开始反弹,如果沪港通开车,反而是港股一次逢低进场的机会点,届时会不会对台股造成一次失血考验?仍然有待观察,不过台股压力加大,已是不争的事实。

因此,台股的十亿大户条款及二○一五年要上路的富人税,都是台股无力再走高的关键。

在这种情况下,台股恐怕只能采取守势,也就是说在上档有限的情况下,回头重视个股操作,这里有一个方向值得追踪参考,那就是在沪港直通的憧憬中,大家原先以为沪港直通先卡位的会是大型股,没想到近半年来,中国大陆上证大涨的个股都是小型股。(全文未完)

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