别用明朝的剑斩清朝的官(一)
文／潘俊贤
不知读者是否记得有一部在第四台重播800遍以上的周星驰电影「九品芝麻官」，内容是描写清朝官员包龙星(周星驰饰演)为小老百姓申张正义，剧末的高潮就是在审问过程，与嫌疑犯你来我往的论辨，令人捧腹。
包龙星的母亲请出尚方宝剑，想帮包龙星向犯人取供，但犯人的干爹李公公却回应：「大清开国以来，从没听说过有尚方宝剑…….这什么剑！」包龙星的母亲回答：「明朝崇祯皇帝赐给我们包家的啊！」李公公回应：「你用明朝的剑来斩清朝的官？分明是反清复明」结果包龙星只能用吞剑的闹据结束一场尴尬！你又要问我，这出戏有趣是有趣，那跟权证有啥关系？
在我与投资人接触的经验中，还是有刚碰权证的朋友，常用投资股票的概念来进出权证，这就是用「用明朝的剑斩清朝的官」。最常出现问题的就是停利与停损的观念。由于篇幅的关系，这周我先谈停利。买了权证，出现赚钱了，怎么出场呢？
谈到股票的停利，就波段操作者来说，有些人参考研究报告的目标价，有些人看技术面决定，在股票大涨一个阶段，在价位未到、或讯号未出现时，手上的股票都不会有停利的动作，即使中途遇股票盘整，股票报酬率也不会有什么变化。
权证的停利就不是如此单纯，因权证价格有时间价值损耗的特质，也就是说，当股价涨过一段而陷入停滞，时间价值损耗就会让权证的价格下跌，进而降低了权证的报酬率，所以权证的停利就需要多考虑一个时间因素。在同一个股价，股票可以不停利，但权证就未必如此。
当你的认购权证进入获利阶段，若要认购权证的价格能不断上涨，不会因为下跌而减少获利，简单来说，就是借由每日股票涨不停所带来的动能，去弥补时间价值的损失，这样才能造就认购权证价格不断的上升(如图1所示)。
既然需要不断创新高的股价股价，才能弥补权证的时间价值损失，让我们手上的认购权证进一步扩大获利幅度，所以就用「每天股价能否创新高」为停利机制的设计。当股价未创新高就开始停利，去取代「涨不上去」的主观判断，这样才能长存在权证市场，享受权证获利无限的成果。
经历：欧洲最大期权交易所—欧洲交易所(Eurex)教育训练讲师、台湾金融研训院特约讲师、证券商业同业公会教育训练讲师、寰宇出版社特约讲师
专长：国内外衍生金融商品交易，包含权证、结构型商品、可转债、选择权
证照：期货分析人员、信托督导人员、证券商高级业务员、期货商业务员等
著作：权证这样赚就对了、万宝周刊「权证医生」专栏(2012年3月起)、千元滚钱术，权证这样做多才会赚
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