Smart智富／跟着英国巴菲特 2阶段筛好股
许多人都曾师法巴菲特（Warren Buffett），却鲜少有人能成功运用在自己的投资上，然而在英国，有一位操盘手做到了。他是《英国巴菲特教你投资A+股》作者奇斯．艾许华斯-罗德（Keith Ashworth-Lord），被公认为巴菲特投资术首屈一指的权威，有「英国版巴菲特」的称誉。
由奇斯．艾许华斯-罗德成立的英国巴菲特原则基金（UK Buffettology Fund）绩效卓越，自2011年3月成立至今，年化报酬率为19.16%，并获财经投资类杂志《金钱观察家》评为「2015年最佳小型英国成长基金」；2014年和2015年都入选《投资人纪事报》（Investors Chronicle）前100强基金名单。
在由《Smart智富》出版中译版《英国巴菲特教你投资A+股》一书中，艾许华斯-罗德透过大量实际案例、条理清晰的论述，带读者一步步实践巴菲特的投资哲学。
例如在评估企业价值时，艾许华斯-罗德指出，极少投资人、分析师或名嘴，会区分股票价格与潜在企业价值。大多数的私人与专业投资人讨论、进出股市，都绕着价格与短期股价目标打转。
然而，如果投资不是从评估企业的经济价值切入，并让股市推升股价，来当作经营绩效的奖酬的话，那什么才算投资呢？他表示，长期而言，企业的财富与股价表现，的确存在一比一的对应关系。
投资这一行，就是在预测一项资产在其生命周期或持有期间内能产出的报酬率；经周延的分析后，最终目的是在尽可能保住本金的情况下，赚回满意的获利。因此，投资就是做生意，不是赌运气；是那些被挹注资本的企业必须为投资人赚钱，不是股市该提供报酬。
决定企业的经济价值，然后拿它比对价格的过程，是商业展望投资术的核心。真正卓越的企业数量相对较少，而且它们的股票往往很难跌到有吸引力的价位。商业展望投资人知道，长期来说，唯有以好价钱买进好企业，才是一桩好投资，两者缺一不可。
因此，艾许华斯-罗德强调，要找到真正想拥有、且能在对的价格买进的企业，在检核第一道关卡时，就不喜欢或不理解自己正阅读的资料，便维持原则跳过这家公司，改找其他标的；但如果我们喜欢，并理解自己正在阅读的资料，就会愿意进行到下一关。这种方法就是在评估一桩投资对股东的价值。
进到第二关时，股市会要求我们花多少钱买这档股票。若在投入资金后，能获取相对更高的报酬，我们就会愿意投资；若否，我们就会缩手。切记，你付出的金额会决定获取的报酬。无论何时，在观察清单上会保留几家通过第1道关卡、但仍静候适当定价机会的企业。
这道两阶段的过程，自然会分成「先分析企业品质，再决定股价净值比」。股价净值比愈低、安全边际就愈高。
艾许华斯-罗德表示，他比较喜欢保持在小而明确的能力圈内选股，也就是会找那种自认为有把握理解其产品内涵、竞争态势，而且知道未来可能会在哪里遭遇问题的企业。他认为，想投资的卓越企业，它会筑起竞争高墙、凿好满布食人鱼的护城河，且上方悬挂一座可收放的吊桥。这是上述观察清单里，凌驾其他项目的竞争优势。
话虽如此，假如你能打造出坚不可破的护城河，其实也不需完美的经营团队。回想巴菲特的隽永评语，他喜欢挑连傻子都能管理的公司，因为总有一天可能会轮到傻子当家。当要在好公司与好管理阶层之间做取舍时，有时就像你把海军上将放在登陆小艇上，却把普通水手放在快艇上。在理想情况下，你会想要寻求载着能干船员且不会翻覆的大船。
在确认企业价值时，艾许华斯-罗德会根据自己制定的标准，来评估一家企业在未来5年、10年，或是更长远期间内的获利状况，据此来决定适当的买进价格。我需要设法判断，在未来这些年里，它的获利能力可能是好、变得更好，还是不好，甚至变得更差。这一切取决于企业的成长前景、营收与资本的获利能力，以及产出自由现金流量的能力。企业的进入障碍与管理品质，最能影响推断未来其发展的确定性与可预测性。
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