三大会议登场 陆股明年期待「改革红利」
2012年将届尾声，陆股表现差强人意。虽然国际法人参与比重较高的香港H股第四季以来大涨逾18%，但上证指数与A股表现却仍显低迷。摩根投信表示，从今年底的中央经济工作会议，到明年春季的人大、政协两会，以及十八届三中全会，将是未来中国短、中、长期经济政策定调的重大会议，而「改革红利」也将是2013年影响中国股市的主线之一。
摩根JF中国亮点基金经理人张正鼎分析，明年3月是个观察点，届时美国财政悬崖尘埃落定，亦有利新上任的中国领导人端出利多政策。包括税收、金融、收入分配、国有企业与环保/基建/能源等五大改革主轴，将全力推动新型城镇化，有利政经革新。
不过，张正鼎强调，以常态性的10年任期来看，领导阶层才刚要暖身，实在没有必要一次将所有利多搬上台面，所以不必全然押注，除非全球景气大幅转佳，才可能让中国股市V型反转。
近期随欧美紧张情势产生极端风险的可能性大幅降低，桎梏陆股多年的紧缩政策可望告一段落，张正鼎认为，陆股下档风险已相对有限，与全球主要市场相比，不論是MSCI 中国指數或上海A股指數之股价净值比(PB)相对股东权益报酬率(ROE)皆处于较低水平，估值极具吸引力。因此，在市场短线震荡之际，已可减持防御性类股，并伺机加码具业绩题材与景气回温的周期性类股，包括银行、原物料与消费族群。