先探／谢金河：五二○后的行情怎么走？
【文／谢金河】
今年的五二○，好像是台股的一大关卡，本来五月是传统缴税旺季，大股东像缴税大户之一的郭台铭董事长每年此时都要申报卖股票缴税，为了缴税，股市每年的五月卖压本来就特别大，现在多了一个政党轮替，尤其这次是国民党把政权交到民进党手上，政权的移转，加上两岸关系的不确定性因素，使得台股四月起即显得特别弱势。
今年四月，台股指数下跌三六六．九二，跌幅是四．二九％，ＴＰＥＸ（原ＯＴＣ）指数也跌三．八三％，相对于香港恒生指数上涨一．六％，上证小跌二．一八％，深证跌二％，台股显得弱不禁风。五月以来，台股又继续下跌二一八．二二，跌幅又达二．六％，加权指数一度跌到七九九九．九八，这一期《先探周刊》出刊，小英总统已登基就职，这是台湾命运的转捩点，是变好？还是变得更坏？现在加权指数在八○○○点盘旋，股市的未来代表了台湾的命运。
回头看一下历史，阿扁政权交卸前夕，台股遇上全球金融海啸前经济最狂热的时候，台股指数一度大涨到九八五九．六五。选前股市一度大跌到七三八四．六一，马总统挟着高人气登上总统宝座，股市在五二○当天达到最高点。○八年的五二○，台股开盘是九三○九．九五，马总统就职演说，指数开始下跌，最后台股下跌二二六．三一，跌幅达二．四三％，马总统就职首日台股以长黑收盘，这个长黑跟着他执政八年的命运一般，台湾面临十分艰苦的挑战，假如以今年五月十八日的收盘指数八一五九．六八来计算，马总统执政八年，台股下跌九○九．二一，跌幅是一○．二％，假如股市也代表执政成绩单，那么马总统执政八年，股市的评价是负面的。
最可怕的是成交量的缩减，○八年马总统就职当天，台股成交一七七七亿，以五月十八日成交六四八．一亿来算，台股经过马总统的八年执政，单日成交量缩减一一二八．九亿，台股成交量暴减六三．七七％，似乎透露了台股的命运，台股成交量萎缩，股市周转率下降，本益比压缩，市值下滑。最后ＭＳＣＩ降台股权重，这正是台湾一步步陷入边缘化的主因之一。
而台股成交量的下滑又与证所税、富人税的折腾有关，这从股市的月成交量可看得更清楚，在陈水扁执政的时代，台股每月成交量都在三兆左右，最大成交量出现在七月，那个月最大成交量是四．九九九七兆，○八年五月政权轮替那个月还有二．九九一七兆，在二○一二年证所税没有上路之前，台股月成交量大约在二．五兆左右，具代表性的二○一○年十二月还有三．○九三八兆，证所税上路后，台股月均量大约缩到一．五兆左右，像四月台股成交只有一．四五兆，五日到十八日为止，只有八二二一亿，这个量能萎缩，正是台湾经济陷入困境的恶兆。
马总统执政八年，台股加权指数下滑大约一成，这不打紧，真正严重的是成交量缩减了六成多，股市的交易动能代表了市场的能量，成交量低，本益比低，压缩了市值，台湾经济边缘化这是开端。台股在九○年指数最高达一二六八二点，单日成交量已经高达二六四二亿了，如今经过廿六年，二千亿不再了，这当中因素很多，但是，从证所税加上富人税之后带来的资金出走，影响台股至为重大，现在小英政府上台执政，一定要记取这个教训，好好重视资本市场的发展。
最近金管会提出八项税改说帖，虽然这是去职前的金管会建言，但是这当中建议内外资课税公平，及建议采分离课税，这是新政府值得思考的地方。一直以来，外资都是分离课税二○％，本国人原本最高税率是四○％，但因为可扣抵一七％营业税，实质税负大约二三％，内外资课税差别不大，但是富人税上路之后，最高税率拉高到四五％。两税合一扣抵减半，再加二％二代健保附加费，这么一来，外资仍是二○％，但本国投资人实质税负拉高到三八．五％，两者相差将近一倍，这是重惩本国投资人的恶税。民进党政纲一向是以台湾优先，将来如何让本国投资人不要比外国投资人低人一等，这是小英总统要面对的。
还有全世界股利所得有超过九成国家采取分离课税，像香港、新加坡等都免税，中国大陆采分级制，持股一个月课二○％，一个月到一年课一○％，一年期以上投资，股利免税。亚洲邻国南韩是一四％，日本是二○％，且内外资都是相同待遇，全世界股利所得最高的美国、义大利最高也不过是二七％，为什么只有台湾把股利所得并入综合所得税，且最高税率拉高到五○％以上？台湾的国家实力有超过美国、中国？中国股利所得奖励长期投资，一年期以上都免税，台湾周边的香港、新加坡、中国股利所得都免税，我们何德何能课重税？我们呼吁内阁林全院长及金管会主委丁克华、财政部长许虞哲好好面对这个问题，千万不要像马政府一般，把本国投资人当肥羊来宰杀！（全文未完）
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