先探／谢金河：台股进入「食无味」行情
【文／谢金河】
狗年即将落幕，未来不到一周的时间，台股即将面临从元月三十日封关，一直到二月十一日开红盘，在全球经济环境不佳的状况下，今年的猪年很可能是史上投资人最不愿意抱股过年的一次，就像打棒球进入最后尾声，眼看着支持球队大幅落后，很可能纷纷离场，因此，在最后几个交易日，台股很可能惨澹封关，投资人会尽量减少持股，股市交易会渐趋平淡。
进入二○一九年，今年坏的事情特别多，一是苹果在元月二日发布获利预警，大降财测，造成股价在元月三日重挫九．九六％，最低跌到一四二美元，道琼指数也应声下挫六六○点，这是开年的第一个预兆，是震惊全市场的坏消息。接着是元月七日宣布下台的世界银行总裁金墉端出年度世界银行展望报告，标题是令人惊悚的：「天要黑了（Darkening Skies）」，预告二○一九年全球经济成长率会下调，其中全球平均成长率从三％降为二．九％，美国从二．九％降为二．五％，中国从六．五％降为六．二％。
接着是ＩＭＦ下修全球经济成长，警告过去几年的经济扩张已失去动能，全球成长加剧放缓的风险已升高，二○一九年预估三．五％是三年最低，而中国将创一九九○年以来最低水准，而PwC也发布「第二二届全球ＣＥＯ报告」，今年的主题是「信心走弱，敲响信心警钟」，调查中有二九％的全球ＣＥＯ对未来一年经济感到悲观，比去年的五％增加六倍，ＣＥＯ最担心的五大威胁是法规过度监管、政策不确定性、关键技术取得、贸易冲突及网路安全威胁。
不过在这一连串的危机示警中，中国国家主席习近平元月二十一日在中央党校举行的省部级主要领导研讨班上首度对中国经济表示忧虑，他说：面对波谲云诡的国际情势，复杂敏感的周边环境，既要警惕黑天鹅事件，也要防范灰犀牛事件，这是习近平首度提到黑天鹅及灰犀牛，这两个词从习近平口中说出来绝不寻常。
黑天鹅与灰犀牛有什么差别？黑天鹅说的是发生机率很低的意外经济事件，黑天鹅事件英文Black Swan event，指的是非常难以预测、且不寻常的事件，通常会引起市场连锁负面反应，一般来说，黑天鹅事件足以满足以下三个特点：一是具意外性，二会产生重大影响，三是连锁负面反应。黑天鹅是发生机率小、而又有巨大影响性事件；灰犀牛则是大机率且足以发生巨大影响的潜在危机。在关键时刻，习近平会提到黑天鹅及灰犀牛十分不寻常。
中国的经济从一九七八年快速奔驰了四十年，一直到去年美中贸易战开打，这个成长势头才告一段落，现在摆在眼前的是，中国二○一八年ＧＤＰ是六．六％，已是一九九○年来最低成长数字，二○一八年第四季只有六．四％，核人心士预估可能这个数字更低，二○一九年成长力道会更进一步下降；另一个是中国的进出口数字在二○一八年出口仍成长九．九％，进口成长十五．八％，乍看之下，数字仍然亮丽成长，但一八年十二月出口下滑四．四％，进口跌七．六％，前十一个月的巨大成长是为了避贸易战的急单效应，负面效应正从十二月正式浮现，这是二○一九年基本面的预警。
从产业面来看，中国汽车去年产销量分别是二七八○．九万及二八○八．一万辆，比前一年同期降了四．二％及二．八％，这也是一九九○年以来首度负成长，这当中很多产业的个别调整纷纷出现恶兆，像佳源国际控股面临三．五亿美元、利率八．一二五％的票据到期无法给付，股价单日一度重挫八成，最近入股台湾璨圆的三安光电传出债务危机，冲击ＬＥＤ产业，还有跻身为高科技的康得新，这是中国复合材料大厂，面对一六七亿人民币债务无法给付，股票进入「ＳＴ交易」（上市公司连续两年亏损，被进行特别处理），股价从六八．一二跌到五．七二人民币。
从股价来看，三安光电从三○．○五跌到九．二三人民币，过去与木林森在全世界狂扫MOCVD机台，把台湾的ＬＥＤ产业重击在地，三安光电甚至入股璨圆，后来更成为晶电大股东，这回出了事，对台湾ＬＥＤ产业也许会带来助力，不过短期来看，可能必须面对一波杀价竞争。
宣布ＳＴ，在台湾等于突然宣布重整的康得新，股价最高一度涨到六八．一二人民币，现在跌停剩下五．七三人民币，江苏康得新复合材料从塑料转型为高新科技的高材质材料产业，半数员工从台湾挖角。从财报来看，去年前三季营收一○八．三四亿人民币，净利还有二二．○四亿，谁料到现在还不出钱，整个公司陷入重整厄运，投资人为之傻眼。
在香港挂牌的佳源控股从十六．三六港元跌到一．四港元，市值一度达四二六亿港元，停牌前还有九二．九亿港元，从这些地产公司或高新科技公司不断拉出警讯来看，中国的经济调整看起来才正要开始，很多人曾问我，大陆股市跌了那么深，还会再跌吗？从指数来看，深沪三○○指数跌到二九三五．八三，正在持续打底中，下档可能有限，但打底期可能会比较久，个股可能出现激烈调整，仍然看选股火候。
进入猪年，如果从总体经济的角度来看，全球股市在一八年十月及十二月充分基本面的利空，都出现五大跌势，像是去年十二月道琼指数跌了二二一一点，但元月上涨一○七七．○二，涨了四．六二％，S&P 500涨五．○三％，Nasdaq涨五．八％，ＮＢＩ生技指数大涨十二．二四％，费城半导体上涨三．三％，美国六大指数全是涨势。（全文未完）
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