先探／拥抱息利股

【文／黄俊超】

地球是平的！网路缩短了时间与距离的隔阂，迅速且大幅度提升各个经济体之间，相互影响、甚至排挤的程度。全球主要央行接棒实施货币宽松政策，而其余各国也纷纷以降息、负利率等方式回应，热钱被迫四处寻找投资机会，除了汇市之外，股市也是重要战场，而台股目前仍是今年外资在亚洲买超最多的市场。

指数位处历史相对高档，加上过去二○余年统计资料显示，台股四～九月上涨机率低于五成，然而今年在外资助威下，或有挑战万点的机会。根据中央银行数据显示，台股二月股息殖利率为三．六％，外资持股比重拉升至三七．四％，高于日本的一．四％、三○．八％，与韩国的一．三％、三五．二％，且创下历年新高纪录。

股息总额将创高

随着去年财报陆续公告，上市柜公司股利政策也纷纷出炉，由于全球资金高度关注美国联准会动向，尤其可能开启新一波升息循环，热钱或将再度「大风吹」，是今年股市的最大变数。个股若有营收、获利、题材或筹码等利多保护，又能够获得殖利率支撑加分，在低利率时代，相当有利于提升持股信心。

在获利基石与高现金股息风潮下，法人预估，今年股息总额将可有机会突破二○○八年的一．○六兆元，创下历史新高纪录。股息影响时间范围相当长远，第二季为当令题材，第三季发放易造成股价出现短线变化，第四季在获得股息后，又为台股注入新的活水。

操作息利股基本上可简单分四个区块，一是传统的息利股，公司营运、股价表现、配息率、殖利率都相对稳定的公司，例如电信、保全、汽电等族群；二是景气循环类，本益比因产业变化幅度大而相对不高，然若能配发股息，除了令人感动外，部分殖利率也有一定水准，例如面板、营建、塑化等。

三是产业前景持续看俏，投资人的重点应该还是放在波段性的操作上，而股利政策只是当中的小菜一碟，却也不无小补，例如半导体、光通讯等；四是一次性入帐，通常多有业外处分获利，近年来较著名的案例如中和，于二○一○年配现金一○元，股价出现三波段攻势，今年应该也有不少类似公司。

另外，可以留意「Ｆ」族群，由于证所税与其他税制的变革，包含可扣抵税额将减半等，都可能会使得长线持股较高的投资人，出现弃息卖压，不过Ｆ个股相对不受影响，虽然部分公司的财报遭到质疑，或是成交量能相对偏低，不过本益比也因此不高，可留意当中绩优、相对透明的好公司。

若以长线投资角度（含存股）来看，最适合将资金配置营运稳定企业，除了公司体质佳、短期被取代性低外，股价波动幅度最好也是偏低，简单说就是与景气连动性低，获利率主要来源之一是股利政策，另也必须留意可扣抵率（附表为统计过去三～四年，股息相关数据平均值）。

目前已公告的稳定股息公司中，有多档公司符合稳健息利股的条件，当中可留意敦阳科、盛群与博大。股价虽然都有随着指数向上推升，不过幅度与本益比都还在合理范围内，由于息利股讲求相对稳健，因此建议逢修正或急跌再分批布局即可。(全文未完)

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