先探／国际资金拥抱万年不败好股
英国脱欧，翻动全球金融市场，下半年造成世界进一步翻转的事件风险还有不少，大型优质龙头权值股已成为避震港湾。
【文／林丽雪】
全球央行的货币政策才刚近尾声，世界各国的政治风暴紧接着一波又一波地袭来。六月底飞来英国脱欧这只黑天鹅后，下半年投资人还要面对义大利修宪公投及美国总统大选，不可抗逆的政治变动，正挑战着投资人对风险的承受度。
对于庞大的国际资金来说，大船要转弯更不是太容易，所谓「人两脚、钱四脚」，大钱转弯的速度总是比一般投资人早一步，而根据观察，英国脱欧后，国际资金正加速进驻高流动性、稳定的大型龙头企业，并形成大者恒强的现象，这很有可能是未来一段时间全球最主流的投资趋势。
过去几年，全球央行加速货币宽松，不断压低公债殖利率，根据国际信评机构惠誉（Fitch）统计，至五月底为止，全球负利率的公债总额达到十．四兆美元，其中有七．三兆美元属于长期公债，三．一兆美元属于短期公债。
年初时，全球仅有少数几个国家的短期公债殖利率陷入负数，但在欧洲央行及日本银行先后实施量化宽松之后，就连德国七年期公债及日本十年期公债殖利率都降至负数；英国脱欧，全球资金续往公债涌进，美国十年期公债殖利率已一度下滑至仅一．三六％，不仅创下新低，更已是连续十年走低，下半年若川普在美国总统大选胜出，机构法人更担心，美国十年公债殖利率恐将下探一％。
向来被视为最无风险的公债，一波波地沦为负利率，就连美国公债殖利率也节节败退，凸显低利的环境下，全球各类资产的投资受益下降，然全球投资人仍积极持续追求投报率的心态不变，往殖利率较高的美国公债跑是稳当的选择外，在全球成熟市场，国际资金更积极寻找能凌越政治、经济冲击的标的投资。
安联环球投资（Allianz Global Investors）日前发布《全球风险观测调查》报告即指出，超过四成的全球机构投资者较以往更关注市场波动，但机构投资者并未因此采取全面防御型的投资策略，还是持续追求较高投资报酬机会。
全球资金进驻大型龙头股
然而，眼前市场潜藏的投资风险却比以往来得大，从利率风险、事件风险到外汇风险等，都让机构投资人困扰，影响所及，面对投资收益愈来愈低的环境，机构投资人启动的风险管理策略就是分散投资的资产类别及分散投资区域，其中，过半的机构投资人选择以美国和欧洲股票作为长线投资外，在英国宣布脱欧之后，找出能凌驾政治及单一事件风险的万年不败好股，几成了机构法人投资的共识。
英国脱欧，世界出现翻转，下半年造成世界进一步翻转的事件风险还有不少，面对这样的环境，经理人直言，投资人应以更宏观超越政治与经济的角度来看市场，且这样的环境下，更会拉大好坏公司的差距，优质及具有破坏式创新的公司，将能安然度过下半年可能突然飞来的政治黑天鹅。（全文未完）
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