《国际金融》桥水投资陆市鸭子划水 投资人跟风拥抱基金

熟知内情人士指出，桥水的中国大陆私募基金在元月初巡回路演（roadshow）时，告诉当地投资人陆股值得持有。同时，也适度看好债市，因为当地政策会持续宽松，帮助经济成长。另外，也还有降息的空间。

上周，习近平才对外公布中国大陆金融政策方向，强调党的控管以及规章审视等事宜。不过，在北京政府未能祭出强而有力的货币政策相互辉映下，桥水才会较温和看待陆股，导致陆股日前又下杀一波。

具有指标性意义的陆股沪深300指数，22日一度跌到5年新低。

不过，陆股低迷的氛围却把已完成募资的共同基金数量，推升至5年新高。避开股市拥抱基金，是投资人信心不足的其中之一现象。

之后，李强总理下令稳定重挫的陆股，以及推动2,780亿美元的纾困计划，陆股才慢慢止稳。不过，还是有不少人质疑是否陆股就可就此反弹。香港交易的国企指数（HSCEI）在24日午盘一度大涨2.71%，原本下跌的沪深300也翻红，上涨1.52%。

中国大陆景气看不清楚，就连经验丰富的投资老手也翻船。新加坡避险基金亚洲创世纪资产管理（Asia Genesis Asset Management）在买进不少股价低的陆股，同时做空日股后，光是元月前几周的绩效就大跌18.8%。因此，这档3亿美元大小的总经型基金（Macro Fund）也被迫暂停运作。

根据了解，桥水投资在不同资产上的全天候资产配置组合（All Weather Plus），包括股票、债券以及黄金等大宗物资商品，去年上涨10.8%。即使投资的股票亏损3.1%，但靠着债券以及原物料的布局，获利也多增0.9%。

不过，桥水对大宗商品抱持适度下跌的看法，部分原因是工业金属因中国大陆房地产市场，为减少债务负担的去杠杆化，价格面临向下压力。中国大陆投资管理业者私募排排网统计，去年中国大陆多元资产对冲基金（multi-asset hedge fund）平均回报率为2.5%，大胜股票型基金亏损2.45%。

由于桥水绩效不错，大陆投资人现在宁可去买基金也不买股票，根据估算，桥水管理大陆的境内资产已扩增至近400亿人民币，约56亿美元。不过，低调的桥水却不愿评论。