光洋科现金流量保障偏弱 评等遭降

记者蔡怡杼台北报导

中华信用评等公司(中华信评)将光洋科的长期企业信用评等由「twA-」调降为「twBBB+」,并将该公司无担保公司债债务发行评等由「twA-」调降为「twBBB+」。与此同时,中华信评确认光洋科的短期企业信用评等为「twA-2」、长期信用评等的评等展望为「稳定」。

中华信评表示,光洋科的现金流量保障措施不太可能在未来12个月期间,如先前预期出现显著的提升,因为根据分析评估显示,受到市场情况疲弱影响,该公司的借款水准将会持续偏高,且获利面将持续面临压力

另外,中华信评预期,未来一至二年,光洋科获利能力仍将受限,主要原因在于其硬碟溅镀靶材业务方面的获利将持续受压。受到个人电脑销售以及NAND快闪记忆体替代品的减少,全球的硬碟需求正逐步减缓当中,再者,全球硬碟产业的持续整并趋势,亦削弱了光洋科的订价能力。

不过,中华信评预期,市占率的提升以及高阶产品销售的持续成长,应可对光洋科硬碟溅镀靶材的获利率提供支持。

同时,中华信评预期,该公司对其贵金属业务的商业模式所采取的转型计划,将有助于缓和其获利率方面的波动性。虽然光洋科已对其大部分的市场曝险部位进行了避险安排,但该公司2012年来自其贵金属业务销售的毛利仍大幅下降,主要系受到贵金属市场大幅波动的影响。

中华信评预期,光洋科2013年的现金流量保障措施仍将较弱,但2014年时可望有较明显的改善,因为其借款水准可望随其营运资金需求的减少而降低。

中华信评预期,光洋科2013年来自本业的现金流量对借款比将介于16%至18%间,2014年则在介于23%至27%间。此外,中华信评认为,该公司的贵金属存货大部分已针对其市场风险进行避险安排,以及宽松的资金市场情势,应可为光洋科提供额外的财务弹性,进而为该公司的流动性结构提供支撑。