终结两年偏多 高盛降评联发科

同一时间，摩根士丹利证券发现电源管理IC（PMIC）需要耗费更长时间，清库存恐要延续到明年下半年，除重申主要厂商营收有下修风险，也将指标股矽力-KY、力智股价预期分别由330元、175元，小幅下修到325元与165元，给予「劣于大盘」投资评等。

高盛先前预料，联发科的5G智慧机晶片产品价格将相当稳固，而且明年有很高机率可以调整价格，以抵销晶圆代工涨价的冲击。尽管整体定价环境比起4G时代，已经更为健康、也更有纪律，然因为不少新兴市场国家还处在5G大量转型期（大陆5G渗透率则已高达8成左右），中低阶5G智慧机所用晶片的价格战恐比预期更激烈，如此将会损害联发科的毛利率前景。

其次，大陆市场占联发科营收比重高达4成，大陆智慧机市场向来也是联发科重要目标，根据IDC资料，就出货量来看，联发科在大陆智慧机重要品牌中市占率高达51％，堪称位居独霸地位。观察联发科股价自9月低点来反弹了31％，优于同期间大盘上涨7％，高盛认为，这相当程度反映出市场对大陆解封题材的期待，不过考量大陆智慧机需求依然挣扎，就算今年出货量已大减20％，明年出货仍可能再衰退1％，联发科股价应已反应完毕。