高通品牌形象难追 大摩降评联发科
摩根士丹利证券最新针对大陆智慧机消费者调查发现，在非苹、非三星用户中，有高达45％使用者希望自己的智慧机搭载的是高通的晶片，相对只有12％使用者青睐联发科（2454）晶片，品牌形象鸿沟依然存在，加上来自5G的动能已大致反映在股价上，因而降评联发科至「中立」。
摩根士丹利证券半导体产业分析师詹家鸿不讳言，原先以为在大陆半导体在地化趋势，加上率先且及时推出5G高阶晶片天玑800与1000，在大陆消费者心中品牌形象应可望大跃进，但调查结果并非如此，品牌形象依然与高通有段差距。
大摩解释，要是消费者的意愿回头影响到智慧机品牌厂的采购策略，认为搭载高通晶片对销售仍较有帮助，将不利联发科产品渗透进旗舰款智慧机（人民币5,000元以上），这也意味联发科的高阶5G智慧机系统级晶片（SoC）出货量恐受影响，压抑2021年的混合单位售价。
其次，大摩调查亦显示，高达78％大陆智慧机用户认为升级5G网络极为重要，搭配低价版5G智慧机在大陆市场大行其道，预期全球5G智慧机需求上看6亿支，且大陆就占其中一半。不过，尽管大陆2021年的5G换机潮值得期待，但从联发科股价来看，应已反应相关利多，现在反而要留意联发科在5G晶片市场的市占变化与单位售价。
外资圈现对联发科后市颇有多空分歧味道，摩根大通、高盛、汇丰、大和资本等均持正向投资评等，尤其华为分割荣耀品牌后，让市场对联发科出货的信心更上层楼；相对地，野村、瑞银则于大摩一样，采取中性观点。惟从市场对联发科的每股纯益共识值来看，2021、2022年介于30～40元之间，显示联发科获利成长动能仍具水准。
大摩同时考量评价面提出，联发科股价目前交易在2021年推估每股纯益的21倍本益比水准，过去15年的平均本益比则是18倍，尽管大摩降评联发科时未调整推测合理股价估值、维持在776元，但詹家鸿认为目前的上档空间较缺乏吸引力。