记忆体股两样情 美银喊买南亚科 降评群联

台系记忆体指标股中，美银看好南亚科后市，给予75元推测合理股价；遭到降评的群联推测合理股价估值则由315元，降为300元。

短期从现货价、合约价、出口等产业数据来看，清楚指向记忆体本季价格将进一步下降，美银对DRAM、NAND的价格预期由季减13％，下修到季减17％，且由于复苏乏力、需求持续不振，研判第二季将会继续降价。

展望后市，美银认为，记忆体价格将在第四季复苏，不过，上扬幅度仅为低至中个位数百分点，接着，2024年上半年仍不免受到晶片需求疲弱的季节性影响。好消息是，包括2023～2024年去化库存、内含价值提升增加价格弹性，以及PC、智慧机、伺服器等电子终端产品强劲的替换需求联手加持，扮演DRAM复苏催化剂（catalysts），记忆体循环至2024年下半年将明显转折向上，且贯穿整个2025年。

美银证券认为，南亚科相比起南韩SK海力士，因具备净现金部位、没有NAND业务、没有大陆厂房（100％都在台湾），显得更具投资吸引力，因而选择升评南亚科至「买进」，SK海力士的投资评等则维持在「劣于大盘」。

美银进一步说明，南亚科2023年因DRAM价格衰退，所可能面临的亏损窘况，可透过在手现金提供一定支撑，看好南亚科的获利转机与中期向上循环，将自2024年下半年开始发酵。

麦格理证券同样看好南亚科后市，强调尽管DRAM企业2023年营运会相对疲弱，但DRAM价格应已接近谷底，而且相关企业股价已经落在产业下行循环时的本益比。麦格理赋予南亚科「优于大盘」投资评等，推测合理股价68元。

反观群联为纯粹NAND供应链企业，美银证券认为，群联近期获利受到艰难的NAND产业周期冲击，基于疲弱的固态硬碟（SSD）产品与控制IC营收，且成本削减幅度有限，下修对群联的获利预期。