美银挥刀降评「劣于大盘」 ABF族群股王南电股价警戒

ABF族群沉寂已久，近期除欣兴搭上AI热潮，获得较多内外资研究机构正面回响，使股价出现反弹外，内外资研究机构看待族群股王南电持续站在保守一方，除美银证券降评、麦格理证券悲观看后市，摩根士丹利、汇丰、高盛证券、金控旗下投顾等，均审慎看待南电前景。

南电股价27日收202元，离大波段低点200.5元相当接近，随内外资研究机构看法更趋保守，破底压力不可不防。

美银证券指出，尽管因产能利用率回升、使南电毛利率有所改善，但来自大陆业者的竞争愈来愈激烈，南电ABF业务的压力挥之不去；美银认为，这样的情况也坐实了台系业者先前提出中低阶ABF定价环境恶化观点。尽管南电本季底会完成锦兴厂升级，更向中高阶产品靠拢，但ABF的混合单位售价可能得等到2025年才会有较明显的成长。

非ABF业务方面，由于竞争依然激烈，且该业务高度依赖消费电子与智慧机而受到影响，这也导致较低的毛利率。

摩根士丹利证券预期，ABF于2024～2025年将持续面临供过于求问题，对供应商的定价与毛利率会产生压力。外资针对南电所做财务预期显示，南电持续面临获利降级压力，每股税后纯益（EPS）从2022年的30.04元，连续性下滑至2023年的9元、2024年估计剩下5.31元。

麦格理证券则提出，相较同业日厂Ibiden与台厂欣兴，南电在AI领域里处在较差的竞争地位，将会压抑成长潜能。