内需股大反弹 俄、巴涨幅称霸新兴市场

记者蔡怡杼台北报导

油价回升、消费股获利大跃进,两大金砖俄罗斯巴西股市下半年展开强劲反攻力道,分别上涨7%与6%,居新兴股市前两名。反应基金绩效上,根据Lipper统计,国内7档俄罗斯基金平均反弹7.54%,表现最佳的摩根俄罗斯基金今年上涨逾12%。至于上半年表现灰头土脸的巴西基金,下半年来也有5.84%的平均报酬率

摩根俄罗斯基金经理人白祐夫(Oleg Biryulyov)说明,俄罗斯及巴西股价指数资源比重较高,三月以来随商品价格回档,随油价回升至每桶93美元,俄罗斯RTS美元指数站上1400点压力区间,且月线向上突破季线,反应动能持续改善。

基本面来看,俄罗斯6月零售金额年增率达6.9%,内需消费态势良好。白祐夫指出,近一个月俄罗斯消费股大涨13.9%,居各大类股之冠,由于内需消费股多以民间企业为主,获利稳定度较高,俄罗斯内需类股预估今年每股盈余成长可达10%,与原物料类股获利衰退形成对比。

白祐夫认为,目前MSCI 俄罗斯股价指数预估本益比不到6倍,较整体新兴市场折价45%,亦较俄罗斯股市过去5 年的平均值折价19%。再者,就资金面来看,第二季资金流出幅度也明显较去年第四季与今年首季分别大幅流出350亿美元,缩小至100亿美元,由于当前评价极具吸引力,看好将吸引资金回补,俄股下半年扮演黑马市场机会浓厚。

近期巴西反弹也以金融地产等内需股领涨。摩根巴西基金经理人露巴力亚(Sebastian Luparia)表示,巴西股市上半年已反应大部分市场利空,目前巴西金融股拉美金融股的折价水准,已接近2008年金融海啸期间,但企业获利未如市场预期悲观,看好下半年将随信用市场持稳,而有较大的回升空间

露巴力亚指出,随Bovespa指数站上季线,短线经济面筑迹象将属正面助力,观察能否突破5.6万-5.7万的压力区。

露巴力亚分析,巴西7月制造业采购经理人指数(PMI)为48.7,筑底迹象渐明,各产业皆出现存货调整现象,未来看好有周期性回补空间,尤其政府预期将在8月与9月初推出另一轮景气刺激方案,包括调降电力费用、推动交通建设以及额外降税等政策,将进一步带动工业生产回升。

此外,露巴力亚强调,巴西消费规模大,不但人均所得高,薪资年成长逾14%,消费实力相当坚强且有持续成长空间。搭配巴西央行连续八度降息利率水准已降至史上低点,GDP季度增长率将呈V型反转,有利股票投资价值提升。

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