南电获利能力转弱 长短期评等遭调降
中华信用评等公司8日将南亚电路板股份有限公司(南电；8046)长期企业信用评等由「twAA-」调降至「twA+」，并将该公司的短期企业信用评等由「twA-1+」调降至「twA-1」，长期信用评等的评等展望为「稳定」。
中华信评表示，南电获利能力已因该公司无法有效供应其主要客户最先进的产品而明显削弱，预期南电未来1-2年的获利率表现较难恢复至其2010年至2011年时的水准的机会。
中华信评指出，由于南电无法有效供应最先进产品的情势已导致该公司过去几季的产能利用率下降，营收与获利率表现亦大幅下滑。南电2012年的折旧及摊提前营业利益率仅1.8%，但之前三年的水准则高达14%至19.2%间。
不过，中华信评预期，南电在获利率方面可望出现的适度的改善情况，以及该公司保守的财务政策与低借款水准，应可为该公司维持强健的财务体质提供支撑。
中华信评认为，由于南亚电路板目前的产能利用率偏低，因此预期未来两年，该公司应会继续采行保守的财务政策，并限制其资本支出。因此，中华信评预估，南电2013年与2014年的借款对资本比应可获得改善，并从2012年时的10.9%降至10%以下。
另外，中华信评预估，南电2013年来自本业的现金流量对借款比将可自2012年时的53.5%提可提高至100%左右，2014年则可望升高至150%以上。
因此，尽管南电现金流量转弱，但中华信评预期，由于该公司的保守财务政策、低借款水准以及有限的资本开支，将可协助该公司维持其目前属于「强健」水准的财务体质。
中华信评说明，南电长期信用评等的评等展望「稳定」，主要反映南电在获利率方面适度的改善情况，加上该公司保守的财务政策与低借款水准，应可在未来的一至二年中为该公司维持稳定的信用结构提供支撑。