先探/谢金河:在巨变中寻找投资线索

时间飞逝,一下子二○二四年再见了,跨入二五年,全世界迎来川普的新时代,其实这对大家并不陌生,二○一七年川普上任就试图改变世界,二○一八年三月他祭出贸易战,正式揭开美中角力的序幕,全球供应链在接下来的川普、拜登时代,也面临更巨大的冲击。

文/谢金河

美会否管制成熟制程晶片

在拜登总统卸任前夕,美国再度祭出AI晶片管制新措施,列出三级管制,第一级的是美国关键盟友,除了多数欧洲国家,亚洲是台湾、日本、南韩,最严格的是列入三级管制的国家,包括中国、俄罗斯、伊朗、北韩、委内瑞拉、尼加拉瓜及叙利亚等二十二个国家,这有如是二战时代的轴心国,大多数是金砖国家,或者是中国全力支持的国家,美国禁止先进AI晶片出口到这些国家,列入二级的国家进口AI晶片必须得到进口许可,未来两年最多能买到三十二万个先进AI晶片。

从这个分级管制上可以看到AI正快速形成安全与经济实力的核心,美国将与AI公司、外国政府合作,建立安全标准,从台、日、韩列为第一级优先名单可以看出台湾是美国重要供应链伙伴,台积电的角色是重中之重,川普上任后,可以再进一步观察美国对于成熟制程晶片的限制是否进一步展开,这攸关未来联电、世界先进、力积电的命运,特别是联电,如果美国把联电视为重要战略一环,联电未来将有角色。

AI的浪潮从二三年开始,那一年台湾很多AI供应链成员股价纷纷大涨,例如广达第一波从六六.二元涨到二八二元,纬创从二三.一元一口气涨到一六一.五元,纬颖从六一○元涨到二一四五元;接着是伺服器散热的革命,像双鸿在二四年从一一二元涨到九六五元,奇𬭎从七九.九元涨到八一七元,伺服器的勤诚也大涨到三四七.五元。

这一幅AI大涨的地图,进入二四年下半年又跑到矽光子、CoWoS、人形机器人相关概念股,AI的浪潮不断向前推进,但股价的表现并不同步,例如:纬创在二三年大涨到一六一.五元之后,在一○○元上下已经盘整了近两年,反而纬颖在去年跑到二九八○元,技嘉在二三年跑到三八二.五元,二四年又创下三九四.五元新高,如今在二五○元上下盘整一年多,这个现象都告诉大家基本面才是决定股价重要的基因。

二五年一开年,全世界目光都盯住黄仁勋的演讲,元月七日这一天,网路上迅速贴出黄仁勋演讲提到的公司,像是解决方案与服务的供应商Accenture及Drees & Sommer,台湾有广运、和硕、SoftServe、TCS等;人形机器人制造商有波士顿动力、Apptronik、Agility Robotics、Figure、IMBOT、Unitree、Neura Robotics及中国的小鹏机器人;软体有微软、西门子、SAP、PTC;视觉AI有Centific、Plato AI、西门子、Spingence、Telit Cinterion、Reflow AI,还有机器人与感测器制造商ArcBest、康耐视(Cognex)、Kion、Sick、Orbec、安川、所罗门……。

检视辉达概念股基本面

黄仁勋演讲中提到的公司一大串,但和台湾有关的只有广运、和硕及所罗门,在这两年,广运及所罗门一直都在黄仁勋雷达名单中,但是有线索,却没有成绩单,像广运去年全年营收衰退五一.四%,前三季仍亏损一.四四亿元,所罗门前三季只小赚三○○万,全年营收衰退十六.八%,反而市场寄以厚望的视觉大厂聪泰在黄仁勋演讲前股价拉升到二二七.五元,因为名字没有在黄仁勋雷达网中,股价又下杀到一六三.五元,其实机器视觉公司聪泰去年EPS应在六.五元上下,相较于圆刚、慧友仍在亏损,聪泰已是领先群,但是若从黄仁勋演讲提到的台湾企业,台湾所占的比率仍然相对少,这可以想见很多大涨的概念股,在二五年必须面对的股价修正与调整。(全文未完)

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