陆港观盘－疫情变化左右盘势 打底中现曙光

近月影响陆股最关键的因素，莫过于包括上海在内的数个大陆城市，又爆发新冠变种病毒的大量传播，其中又以上海最为严重，居家上班软性封城的封锁措施很快便开始实施。由于大上海地区人口众多，又是大陆经济枢纽，许多产业的生产供应都出现停滞现象，而其中又以对汽车业与电子业的影响较受市场关注。

就汽车业而言，主要是目前最受期待的新能源汽车产业聚落，很多集中在上海，包括特斯拉的上海工厂。新能源车产业链本次受到疫情停工的影响初步看起来仅有数周之久，目前在上海新政策下已有逐步复工态势，不过第二季产销所受到的影响在所难免。所幸目前市调数据仍反映消费者对新能源车的强劲需求，因此倘若在第二季后半产能有所恢复，下半年仍可预期电动车销售的高速增长，目前的困境无碍大家看好长期赛道的发展。

不过，就传统燃油车而言，受影响程度预期会较大，主要是除了供应链产销不顺外，本次疫情反复一定程度仍会影响居民的消费意愿与能力。传统车由于缺乏政策推动加上民众对景气的担忧，恐怕会一定程度延后消费的时程。

另在电子业部分，受关注程度还是较高，主要潜在受影响的厂商以上市公司而言，台系厂家其实不在少数，因此针对这个问题，主要还是会以两岸三地供应链的角度去评估。目前收集到的资讯回馈，整体而言情况仍可控，但由于封锁导致的额外物流与仓储成本，这也让下一季财报预测多了许多变数。

本文撰写之际，其实上海染疫总人数已开始下滑。虽然媒体多有报导因为封城导致的许多民怨与不便，以及负面的经济影响，然而虽市场对目前大陆防疫政策的质疑声浪不断，大方向来说本次上海区域的疫情应该已见高点，最坏状况过去，正在逐步好转的阶段。

换言之，虽然股市的反应目前仍相当悲观，但以大陆市场的规模与韧性，我们预期有很大的机会指数会进入打底阶段，下跌风险的多数释放将累计后续股市回升的动能。以近期经济数据来看，CPI仍维持低位，PPI开始下行，有利于制造业利润回升，而社会融资的发放连续两个月有超预期的情况，加上近期的降准，显示货币宽松的政策大方向确认。

虽然部分投资分析认为政府刺激的力度仍不够，对市场正面影响有限，但由于当前的国际环境特别是欧美地区，皆面临高通膨与紧缩的货币政策，考量汇率的相对强弱势，以及大陆内部累计多年的债务风险，实务上确实需要谨慎的利用宽松工具，以免重蹈金融危机的覆辄。

大陆现阶段多个省市地区针对房地产行业的限令已逐步放宽，限购限售房贷利率等，都有边际的松绑，显示大陆政府也意识到要拉擡目前较弱的经济动能，房地产领域仍是不可或缺的拼图。

因此，整体一连串的组合拳打下来，我们还是比较能预期陆股后续在疫情状况有所好转后，如果未有其他黑天鹅的出现，经济乃至于股市，都会在今年第二季后有明显好转迹象。