陆港观盘－陆股交易量上兆 产业表现分化

以流通市值的换手率来看，同样也呈现交投活络的上升态势。不过就指数表现来看，分化持续加剧，并没有因成交的热络而呈现类股齐扬的态势，短线上2021年上半年表现较好的科创及创业等板块回落，而较长时间没有表现的蓝筹股反而走扬，盘面上行业轮动加速，资金存量博弈剧烈。

此外从数据上研判，两融余额上升，因打房导致炒房资金的流入，以及近期大陆量化交易规模的快速增长都可能是成交额维持高档的原因。由于目前新能源等热门股股价处于高位，在机构配置比例已大幅上升后，现阶段反而资金倾向于配置低估值的价值股。

在半年报季结束后，随着政策释放稳增长的预期，基建、原物料、金融与地产等类股表现强势，风格呈现高低切换的模式。A股市场走到目前阶段，行业表现自然有所分化。

笔者认为，短线上国企龙头股崛起的背后有几点原因：首先目前行业和个股估值分化已相当极端，传统行业和大市值公司处于严重低估的状态；此外流动性宽松，在可能持续降准的背景下，对整个蓝筹行情的发动有了关键的作用；最后中央重提国企改革，并且配合一连串打击民间大型企业垄断的政策指导，给相关公司带来基本预期改善的逻辑。

另外在总经方面，8月份中国国内服务业PMI明显回落，拖累整体综合PMI下降，虽背后有疫情反复以及天灾的负面影响，但与此同时，在象征需求的零售数字亦不如预期下，加大扶持经济的刺激政策刻不容缓。而8月建筑业商务活动指数上升，基建和房地产投资有升温迹象，搭配专项发债加快的方向，短期基建与政府投资可望快速放大，后续中国国内经济有望迎来向上修复。

「共同富裕」一词最近频繁在中国官方宣传中出现，象征中国目前对于中产阶级财务困境的现象，就急迫性与重要性上，已上升至国家层级的指导意见，此外回顾先前中国强调内循环的经济方针，均属同一脉络的思维。目前已推出的教育、医疗、网游等政策，都在这个大框架之下，希望吹响共同富裕的号角。未来相信针对税务改革，降低贫富差距的一系列措施，都将持续出现。

短线来看，虽对于股市影响较为负面，但在结构上，未来将更倾向于支持底层人民购买力的提升，以实现内循环的加速开展，目前低迷的消费股未来可望迎来新的涨势，新型态的消费行为也可望创造市值更大的新创公司。

根据IEA预测，在目前情境下2025年全球新能源车销量可达2,000万辆，相对去年复合增速为45％，中国占比预测达41％，至2030年总销量更可达4,000万辆以上。由于长期趋势明确，全球EV车的资本投入相当的积极，在关键零组件电池上，目前中国厂商已拔得头筹。

不过现阶段大家更关心的可能是最上游的关键原材料，包括钴锂镍等，资源的有限性导致价格大幅上升。据统计，2021年第二季锂、钴、负极、锂电池等上市公司净利润年增长均超过一倍以上，显见殷切需求带动的商机。

在可预见的未来，不但下游的整车厂需要积极争抢市占率，最上游的稀缺资源，也将进入收购与兼并的商业大战，新一轮的特殊商品周期展开。就投资层面上，未来我们不仅要紧盯车厂的销售动态，针对供应链的最上游，恐怕也将是投资组合中不可或缺的一部分。