陆港观盘－业绩与估值 2022有望迎资金行情

本次会议罕见地提到「政策纠偏」，2020年中央经济工作会议所提的反垄断、地产调控、双碳政策等本次不再单独阐述，如此可以判断对于互联网巨头的反垄断调查，以及对地产商的资金限缩，最严厉的时间可能已过；双碳方面松绑新能源领域上游工业品的能耗规定，如此可以避免下游需求增加，但上游受到能耗限制导致供需不平衡价格上涨的问题。

会议也讨论「共同富裕」应先做大市场再谈合理分配，因此对于资本家、艺人等高所得人群的查核压力也将逐渐放松。2021年是政策对于资本较不友善的一年，2022年在纠偏的背景下，有望迎来政策环境的改善。

经济方面，会议提出「经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱的三重压力」，由于房地产新开工持续下滑，疫情趋缓后大陆的高出口难以延续，教育、游戏、互联网等行业改革造成失业使得消费不振；同时碳减排减少高耗能行业供给，部分工业原料价格冲高，带来供给的不顺畅。

上述问题从2021年年中开始一一浮现，已是不争的事实。当前大陆政府在高级别的会议中阐述，显示官方意识到问题的严重性，决定积极面对，包括逆周期调节－2022年降息降准打开空间，财政政策加快支出进度，基建适度超前，并要求各地方政府推出稳定经济措施，因此预期2022年将是政策偏向宽松的一年，在经济平稳的背景下，预期资金将会去追逐穿越周期的成长股－如科技、新能源车、新能源，以及不受景气循环影响的逆周期股－如食品饮料、医药等。

当前已开发国家的新冠疫苗施打率已偏高，有效的新冠口服药物已面世，再加上变异病毒株omicron重症比率偏低，预期2022年全球有望逐渐从疫情中走出来。2019年开始5G建设、2020～2021年5G手机渗透率逐渐提高，并且欧美经过了两年远距工作、远距就医等模式，更多的5G应用正在孕育中，2022年有望再出现新的突破。

例如车联网、智能可穿戴设备、VR／AR等，搭配2022年iphone 14可能有较大的改款，预期消费电子有望从谷底恢复，搭配车用、元宇宙为相关公司关提供新的增量，大陆公司作为供应链有望从中受益。

新能源、新能源车无疑是2021年表现最亮眼的行业之一，近期因邻近年底面临获利了结卖压而股价震荡。然而若展望2022年，将有更多车厂推出不同的新能源车型，新能源车渗透率有望随消费者使用体验持续提升，电池、零部件、上游原材料等依然是各车厂必须积极确保的资源。

新能源车渗透率提高将同步推升社会用电量，在全球碳中和的趋势下，太阳能、风电将是较好的能源供给，随着上游资源品的供给增加、价格回归合理，2022年新能源装机有望加速成长。

综上所述，2022年政策环境改善，资金面较为宽松，同时经济平稳使得成长行业更为集中，预期市场分化加剧；但具有突出成长性的行业与个股，可望迎来业绩与估值双升的资金行情。