陆港观盘－联准会启动降息 陆内需依然疲弱

官员更新季度经济预测，将2024年底失业率预测中值从6月的4％提高到4.4％，这将比目前4.2％的水平小幅恶化。核心通膨率2.6％，较6月预估的2.8％放缓。估计今年国内生产总值（GDP）增长2％，低于6月预期升2.1％。

联准会预计在2024年底前再降息0.5个百分点，未来数月还有两次议息会议可降息。议息结果公布后，中长天期国债利率短线反弹，但目前经济处下行趋势，美国重启降息周期，中长天期利率仍将进一步下降，理论上会对债价有利，建议以国债与投资级别债作首选。

接下来，后续美国经济市场焦点将转向9月27日公布的个人消费支出、10月4日的非农就业数据，以助了解经济前景，特别是劳动市场恶化程度，以及住房通膨有否上升。

中港方面，上周六（14日）中国统计局公布了固定资产投资、工业增加值及零售销售数据，本次8月份市场已有预期增速放缓，但实际公布值依然逊于市场的预期。

固定资产投资方面，今年前8个月年增3.4％，市场预期为3.5％，前值为3.6％，略逊于市场预期。在细项方面，国有控股投资连续5个月增速放缓，最新按年升6％，而民间投资方面则再次回落至负增长，为-0.2％。高技术产业投资增长亦较前值回落0.2个百分点至10.2％，但仍对于整体投资增长有支撑作用。

工业增加值方面，8月份增速为4.5％，市场预期为4.7％，前值为5.1％。41个工业大类行业中，8月有32个行业录得增加值增长，较上月少一个行业。

虽然整体工业增加值逊于市场预期，但高技术制造业8月份增长为8.6％，高于整体制造业的增速达4.3个百分点，前8个月累计增速更与上月一致，维持年增长8.9％，为年初至今的高位，反映目前高技术生产优于传统生产技术。以上两项数据均反映了高技术产业的发展情况优于传统产业。

至于最令人担忧的零售数据，本次8月份数据继续显示疲态，零售销售增速放缓至2.1％，市场预期为2.5％，前值为2.7％。其中，餐饮收入年增3.3％；商品零售额年增1.9％，为近12个月以来的次低水平，为需求不足的结果。

以商品项目来看，建筑材料及家具类则受房地产发展低迷所影响跌幅加深；而汽车类销售方面，跌幅同样有扩大的迹象，对于汽车的以旧换新的措施已推出了一段时间，目前的成效或已减少；而同有以旧换新的家电类8月份的表现则略有改善，按年转增3.4％。目前中国整体内需情况依然疲弱，相信促消费仍会是未来政策的主调。