陆港观盘－今年陆宏观政策重「稳增长」、重点领域发力

一如我们之前预期，3月5日召开的中国全国人大会议的「中国政府工作报告」宣布，将2023年GDP增速目标设定在5％左右。这与去年底中央经济工作会议精神一致，会议中重申在「需求收缩、供给冲击、预期转弱」三重压力下，要把「稳增长」放在更加突出的位置。而宏观政策则小幅提高了一般公共预算赤字率（GDP的3％）和地方政府专项债新增限额（人民币3.8兆元）。

报告中亦提出要大力提振消费者和企业信心，从而支持经济稳健复苏，但并没有明确具体的政策措施。主因本次中国国务院亦将调整新人事，可能需待新一届政府上台后部署完成，可能才会推出更多具体的政策支持措施。

不过，在财经相关单位上已公告改组，国务院辖下将组建「国家金融监督管理总局」，中国银保监会将废除，跟股市关连度高的中国证监会，则会改为国务院直属机构。另一项与资本市场较相关的讯息是，沪深港通的股票标的将正式启动扩容，增加沪深港通可投资的范围。

整体「两会」的观察上，其经济增长目标和宏观政策基调，符合我们预期，但属于中性偏保守，实质政策利多并不多，激励市场的效果可能较不如过往「两会」行情。近期盘势主导上，预期将回归总体数据与国际走势上。

近期走向仍将与美国的SVB事件有关，预期市场将从救市措施、系统性风险与通膨指标等三个面向来寻找方向，美国Fed在3月21日至22日FOMC的会议结果也动见观瞻，亦即近期陆股与国际连动性将提高。

回归到总体数据观察上，整体仍呈现回暖向好的趋势。尤其制造业方面迅速回温，中国统计局公布的2月份制造业PMI较1月大幅增长至52.6，优于市场预期，并创了近11年新高纪录。而财新制造业PMI亦较上月升至51.6，也优于市场预期；2月新增信贷由人民币（下同）4.9兆元降至1.81兆元，但也优于市场预期1.5兆元。资金面上，沪深港通北向流入放缓但仍旧延续，近五日沪股、深股各流入93亿、16亿元。

整体来说，随着中国「两会」正式落幕，在政策利多上较未具体，且中国官方将今年GDP目标订于「5％左右」偏向保守，因此后续内需复苏强度与持续性，可能也将较为和缓。同时随着美国升息声浪仍存，人民币偏弱的预期仍在，第二季的陆股盘势规画上，将以区间震荡整理格局看待。

惟中国并未见第二波的新冠疫情反扑，经济活动仍将陆续重启，且因新冠疫情而增加的民间存款也有机会流入股市，因此现阶段仍较看好金融、内需等类股较受益，投配上可以大型股或相关的A50指数成分股做为布局方向。